▲人民幣貶值，市場憂心引爆貨幣戰爭，但可能未必。（圖／商業周刊提供／攝影許世穎）
文／蕭勝鴻
為了救出口和避免經濟陷入通縮，中國人行突然在8月11日決定大幅放手讓人民幣貶值，導致人民幣中間價創下史上單日最大貶幅，更帶動新台幣貶破32元大關。台股開高走低重挫，無視於前一晚美股大漲利多，後市又該如何看待？
短期而言，過去一年，人民幣實際有效匯率跟隨美元連連攀升，但同期歐元、日圓、金磚國家貨幣大多貶值一成以上，等於對中國出口競爭力造成大傷。加上中國經濟的生產面、進出口與物價不斷下滑，都不如官方所宣稱的經濟成長率持續維持在7％，因此外界早就預期中國人行勢必會放寬雙率：匯率與利率。
但中國人行選在第二季數據出爐後才做出反映，正好映證外界對中國經濟數據的質疑，反而強化中國經濟已陷入硬著陸的市場恐慌。對亞洲股市包含台股在內，將面臨資產價值重估，因為人民幣貶值將導致資金外流、資產價格修正的循環，根據市場預估，未來一年人民幣貶值幅度大約還有3％到6％的空間。
趁美升息、陸降溫布局亞洲
正面而言，中國央行願意從貨幣政策上來調整，反映北京政府意識到拯救實體面經濟才是正道，不該將焦點只擺在股市是否創新高上；對中國股市來說，自然是加分。
就貨幣角度來說，因為人民幣是這波亞洲貨幣貶值中的落後者，其他像是日圓、韓元、東南亞各國貨幣等，很早就以貶值來促進經濟，人民幣等於是補跌，不會導致持續性匯率競貶效應。
此舉也提前宣洩，萬一接下來美國聯準會宣布升息，可能出現的資金外流現象，因此並不會出現1990年代中期，造成亞洲金融風暴的情景。
不論是股市投資人或高收益債的投資人都應該注意，包括新台幣在內的亞幣貶值之後，將使亞洲資產比歐美股市相對便宜。
只要美國經濟在升息之後持續上揚，且歐洲和日本市場寬鬆貨幣（QE）持續的話，全球消費動能並不會因為新興市場和中國降溫，而產生斷層。那麼眼前資產價格的回跌，不啻是另一波在亞股撿便宜的好機會。
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