先探/蘋果供應鏈利多出盡?

【文/方亞申】

蘋果去年推出大尺寸的iPhone 6/iPhone 6 Plus,銷售大好,第四季營收為七四五.九九億美元,創歷史新高,淨利為一八○億美元,賣出七四四六萬支,今年第一、二季分別賣出六一一七萬支及四七五三萬支,都較前一年度成長三~五成,成績持續亮眼,幾乎打趴今年其他品牌新機。

而期待已久的蘋果iPhone 6S預計九月九日發表(台灣的九月十日),這款號稱史上賣得最好的手機第二代,將成為台灣供應鏈:大立光、可成、鴻準、鴻海、和碩、台郡、F─臻鼎、華通等等,下半年業績跳升的護身符,也是股價能夠歷經近三千點大跌後,該族群股價相對強勢之所在。

6S登場將少了點「哇」

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由於與蘋果相關的台灣公司至少占總體電子業約三成,蘋果前兩年的iPhone 5及去年爆發熱潮的iPhone 6系列,使台灣電子業「蘋果化」,業績、股價隨之起舞。然而在中國市場占蘋果營收提升之下,被中國政府要求多用「國貨」,以致紅色供應鏈愈來愈多,加上蘋果股價表現也不是很好,即便市場對新機有所寄望,但建議還是以平常心看待,畢竟全球智慧型手機成長趨緩,蘋果也要求供應鏈降價,相關公司獲利及股價能否再維持過去的高成長,尚待觀察。相反地,若有利多出盡拉回再考慮低接。

蘋果將舉行新產品發表會,一般預料大螢幕的iPhone 6S/iPhone 6S Plus、Apple TV,以及大尺寸商用平板電腦都是會中的主角。另傳四吋的iPhone 6C雖然敗部復活,但受制於代工廠產能因素,將延至十一月才會問世,搶食聖誕假期商機。外資預估在蘋果iPhone用戶中,僅二七%升級到iPhone 6等級,超過七成還在使用之前的數代產品。因此,iPhone 6S在多項軟硬體升級之下,可望帶動可觀的換機潮,預計今年出貨量預估為八千~九千萬支,較去年底前生產最多八千萬支四.七吋及五.五吋版的iPhone 6還要多。

蘋果iPhone 6S備貨多,供應鏈業績自然看好,法人預估上、下半年最可能達到三五比六五,最好達三比七,獲利數字跳升成了支撐股價最大的動力。這其中iPhone 6S預測將搭載A9處理器,記憶體升級至2GB LPDDR4,在硬體規格上,眾所期待的相機畫素提升,可能將會從八○○萬提升至一二○○萬,自拍相機也將提高到五○○萬畫素。機殼顏色則多了玫瑰金,喇叭處並新增麥克風,提升通話品質。而手機最令消費者詬病的就是通話或上網時間太短,一下子就沒電了,加長手機使用時間的確是較令大眾接受的,一般市場預測未來將導入無線充電,但這可能要等到i7了。至於去年炒得相當火熱的支付系統Apple Pay平台,將持續採用,不過這點在美國可能較受用,亞洲地區尚未推廣。

壓力感測器是新亮點

另傳出這次蘋果新機iPhone 6S新功能之一,就是壓力感測器(Force Touch),F-TPK與F-GIS均是iPhone 6S壓力感測器的供應商,市場預期若是毛利及成本控制妥當,F-TPK本季營收至少成長二~三成。由於F-GIS可能拿下超過六成手機部分訂單,加上除了蘋果新手機以外,市場也傳出,F-GIS奪下蘋果大尺寸十二.九吋iPad Pro觸控模組七成以上的訂單,隨著蘋果新品將亮相,相關供應鏈早已進入熱鬧的出貨期,也讓F-GIS下半年旺季效應值得期待,法人預估第三季營收將季增五~六成,全年EPS挑戰四~五元,是較新入列的受惠股。

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至於新機iPhone 6S是否將採用雙鏡頭,是另一觀察的焦點。若採用了,則是蘋果歷來最大的相機升級動作,可能將引領非蘋陣營跟進,大立光、華晶科等將受惠。而當手機鏡頭發展到千萬畫素以上,畫素提升已無法滿足消費者需求,因此變焦、大光圈、防手震、景深處理將是下一代新手機鏡頭的主要訴求,而雙鏡頭技術將是成敗關鍵。趨勢發展中大立光無疑是最大受惠者,預估今年EPS還是有挑戰一六○元以上機會。

機殼大廠可成表示,仍按照既有的擴產步伐前進,法人預期該公司今年來自於蘋果的比重有望翻倍。隨著新機問世,九月營收有機會大幅跳升,第三季營運可望成長五%起跳。根據外資法人估算,金屬機殼目前占手機BOM的比重達一五%,是占比數一數二的關鍵零組件,加上可成董事長洪水樹證實,新一代機種是加工難度更高的航太材料,顯示金屬機殼競爭門檻拉升。以蘋果iPhone一年至少兩億支的規模來看,即使iPhone沒有成長,市場大餅還相當可觀。而鴻海旗下的鴻準上半年EPS已達四.二二元,法人預估全年挑戰九元以上新高。基本上,金屬機殼進入門檻較高,且可成及鴻準機台超過一萬台以上,不是其他廠商馬上就能追上的,還是能享有營運優勢。

不過市場傳出蘋果明年iPhone 7機殼將不再使用金屬機殼,可能改用陶瓷一體成型或液態金屬等材質,本月9日即將上市的iPhone 6s恐是蘋果最後一款金屬機殼手機,果如此對機殼雙雄將有很大影響,這也是與國際大廠綁太緊的壞處。當然若是液態金屬等材質製造上還是有其問題要克服,早在去年以前就傳出,現在難度不小,如同防刮的藍寶石基板一樣,如此就不容易普及及被採用,這點持續觀察。

砷化鎵及HDI股表態

而砷化鎵龍頭廠Skyworks,受惠蘋果iPhone 6S系列拉貨,與之有關的宏捷科,營收已經連續四個月創新高,預計八月份亦同,法人預估全年EPS將挑戰八~九元,該股股價已有過大震盪,一度大漲至一二九.五元,拉回腰斬再彈升,由於高檔出現過大量,將是以箱型震盪為主。(全文未完)

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