文／潘俊賢
最近的連續假期很多，我也利用假期的時間與幾位老同學聚會，畢業後大家紛紛投入職場、家庭，相聚的時間也少了，難得聚會當然要好好來update近況，小陳說在中秋颱風夜跟家人蹲在陽台烤肉，雖然偶有風雨飄入，但也算是一番特別的經驗；老李說趁著週年慶犒賞老婆一年來的辛勞，買了不少保養品跟小家電，荷包大失血；這時，小張急著插話，說：『我在上星期買了超便宜的權證，1張才200塊，比起一張動輒10來萬的股票好划算阿!所以我一次敲了100張，享受一下當大戶的快感。』當時，我內心一陣錯愕跟掙扎，有種不太妙的感覺盤據心頭……
在聚會結束後，我與小張剛好都要搭捷運回家，便又多聊了一會，小張對我說：『要是看對方向，0.2元的權證說不定能漲到0.3元，200元變300元，是50%的漲幅呢，買股票50%的漲幅根本天方夜譚!!』，我回他：『0.2元上漲到0.3元，看似不遠，可是你知道究竟標的股票要漲多少、漲多快，權證價格才能漲50%嗎?』，小張睜大眼睛的猛搖頭。
究竟便宜的權證翻倍大漲50%甚至翻倍的『機率』大嗎?
各位權友們，大家都聽過權證是『以小搏大』的槓桿商品，用少少的資金就『有機會』創造大大的財富，在正常情況下，用相同的價金買權證的確能比買股票賺的多，但是能賺多少則關係到權證本身的條件，例如執行比率、是否被調降隱波、時間價值負擔、到期天數….等因素。
就小張遇到的狀況，我以統一SP(719724)，邦特(4107)的權證來做說明(如圖一)，在2015/10/19，這是一檔深度價外的權證(價外27.96%)，距離到期日仍有一百多天，以委賣價0.3元而言，就算買100張也只需要支付3萬元，這的確是許多投資人能賠得起的。標的股票邦特(4107)為115元時，權證價格為0.29元，在權證隱波不降的條件下，當股價上漲到125元，權證的委買價會從0.29元上漲到0.40元(如圖二&三)，也就是說當股票上漲近9%，權證就有38%的漲幅，確實很迷人，不是嗎？問題是，投資人就這麼剛好，現買權證，股價就大漲？須知股價大部分時間都是小漲跌，偶爾才會大漲跌，深價外權證就真的需要股票大爆發才有大賺機會，否則大部分時間的結果都是賠！如果好不容易賺錢，卻碰上隱波被調降，還會減少賺錢幅度呢！
圖一：
在我的說明後，小張頓時恍然大悟，權證能不能賺錢，不能只憑直覺或用數學百分比去幻想，還需考量因深度價外造成單價低的權證，在持有期間內是否能達到預期的漲跌幅。這也是許多權友在操作上很容易遇到的迷思，因此我建議大家：
一、除非有十足把握看對方向，不然深度價外的低單價權證先避開吧！
二、低單價權證的買賣價差成本大，在股價尚未發生漲跌的情況下，一買一賣的成本可能是2~3%(甚至更多)。
權證的確具備以小博大的特性，但如果權友想要透過低單價高槓桿權證，以更小搏更大，就容易讓自己陷入更大的投資風險中。在訂價合理的前提下，當權證價格很低，就是代表它賺錢機率已經很小，既然如此，就盡量不用借用這種低單價權證做財富翻倍的美夢吧！
圖二、三：
潘俊賢(權證醫生)
現任：統一證券金融商品部副總經理。
經歷：歐洲最大期權交易所—歐洲交易所(Eurex)教育訓練講師、台灣金融研訓院特約講師、證券商業同業公會教育訓練講師、寰宇出版社特約講師
專長：國內外衍生金融商品交易，包含權證、結構型商品、可轉債、選擇權
證照：期貨分析人員、信託督導人員、證券商高級業務員、期貨商業務員等
著作：權證這樣賺就對了、萬寶週刊「權證醫生」專欄(2012年3月起)；千元滾錢術：權證這樣做多才會賺
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