理財周刊/DRAM價格回升 南亞科華邦電營報喜

DRAM受惠中國市場復甦,第一季因淡季報價續跌,第二季末在英特爾新平台Skylake大量鋪貨,DDR4記憶體市占將迅速擴張,加上製程提升、成本降低,南亞科及華邦電營運將趨穩。

文.李泰宏

據DRAMeXchange最新報告顯示,受DRAM平均銷售單價持續下降及市況持續供過於求影響,2015年第四季全球DRAM總產值為102.7億美元(約新台幣3440.5億元),季減9.1%。DRAMeXchange研究協理吳雅婷表示,去年第四季雖有蘋果iPhone 6S出貨加持,加上筆電出貨也優於外界預期,不過由於各家DRAM廠製程持續提升,包括韓國海力士(Hynix)二十一奈米正式投片,美國美光(Micron)也轉進二十奈米製程,均使得產能持續增加,導致DRAM價格持續走跌。

不過台系DRAM廠表現則優於預期,包括南亞科(2408)三十奈米微縮製程產出持續增加,加上投片小幅提升,即使受利基型記憶體價格下跌衝擊,南亞科單季營收僅小幅下滑1.8%。華邦電(2344)則受惠車用電子開花結果及工規記憶體需求佳,2015年第四季營收不減反增,小幅成長2.4%,公司也規劃2017年預計進入到三X奈米製程,將正式擺脫近年來無新製程可用的窘境。

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行動裝置躍升主要應用端

法人指出,就目前DRAM主要應用領域來看,行動裝置已成為最主要的應用端,主要是智慧型手機出貨量每年已有接近二十億支;至於原本用量最大的個人電腦,則因為桌上型電腦及筆電已經過了成長高峰期,甚至呈現下滑趨勢。以2010年為例,當時個人電腦仍用了52%的DRAM用量,消費性電子產品也有約20%,伺服器也有11%,至於行動裝置僅使用了3%的DRAM產能。到了2015年,行動裝置已躍居為DRAM使用量首位,大約使用了35%的DRAM產能,個人電腦則降到22%,伺服器也提升到20%,消費型電子產品則微降到17%。

吳雅婷分析,觀察今年全球DRAM供需狀況,韓國三星二十奈米比重持續攀升,且良率表現高於其他競爭對手,是主要廠商中成本最低者,且三星也預定今年中導入十八奈米製程,預料可進一步降低成本。海力士也在2015年第四季正式導入二十一奈米製程,整體投片量第一季將逐步放大,加上新廠M14啟用,海力士成為新增產能最多的DRAM廠。美光集團則在2015年第四季大幅轉進二十奈米製程,不過良率仍有待提升,預計今年上半年繼續導入十六奈米製程,但在同樣製程下,產出仍與韓廠有一定程度差距,能否有顯著的降低成本效果仍有待觀察。

儘管個人電腦對DRAM消耗量比重下滑,然而平均搭載量仍遠高於智慧型手機或平板電腦等行動裝置。吳雅婷表示,目前市場上主要使用DDR4規格記憶體的產品,還是英特爾在2015年下半年推出的Skylake平台,尤其英特爾在筆電晶片組市占率仍逾95%,這種幾乎完全寡占的市場結構,英特爾也將分批搶攻不同階層市場,首先鎖定高階筆電。至於Skylake平台要真正放量,則要等到各大筆電品牌廠手中舊平台庫存都陸續去化後,英特爾才會將Skylake平台晶片組陸續釋出。因此DDR3記憶體上半年仍將維持其主流地位,預計第二季末舊平台庫存消化完畢後,DDR4記憶體市占率就有機會出現明顯的擴張。

南亞科一月營收近八月來新高

法人指出,南亞科日前公布2015年自結財報,全年EPS為7.1元,雖然不如2014年的11.8元,不過就市場狀況來看,南亞科正全力搶攻低耗能DRAM市場,預期提升到二十奈米製程,與子公司華亞科(3474)相同,在華亞科的經驗基礎下,製程轉換可望加速。以南亞科公布的一月合併營收37.58億元來看,為近八個月來新高,月出貨量增加2.1%,隨著部分消費性產品價格止穩,再加上產品組合優化,產品平均售價增加1.9%。

法人預期,南亞科第一季在產品報價持穩下,單季獲利表現有機會維持2015年第四季水準。展望全年,預估本業EPS可達四元,加上處分華亞科挹注,EPS將達十一元。

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華邦電全年每股獲利挑戰一元

華邦電則受惠於深耕一線大廠客戶策略奏效,2015年第四季毛利率拉高到31%,單季EPS0.23元;全年EPS0.9元,創五年來新高。華邦電預期,隨著智慧型手機搭載的DRAM容量增加,加上物聯網將創造出更多行動裝置,對利基型DRAM需求將增加。法人估華邦電全年EPS有機會挑戰一元。

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