今周刊/郭董內心深處的鴻夏戀


圖、文/今周刊

鴻夏戀即將進入尾聲,購併的結束,就是經營的開始,
鴻海董事長郭台銘掏出數千億日圓,要替鴻海股東換到什麼樣的未來?

鴻海購併日本夏普進入最後階段,據了解,雙方可能於4月2日在日本大阪舉行記者會,正式簽訂購併協議。在此同時,外資圈也緊盯協議內容的可能方向,某分析師直言:要判斷購併之後的鴻海評價,3個問題必須釐清。

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這3個問題說來簡單:是否買貴?綜效如何?未來發展方向?但由於自2月底夏普驚傳有3500億日圓(約978億元台幣)或有負債(編按:企業未來可能會產生的負債,但也有可能不會發生)後,短短1個月間,鴻海與夏普的談判過程幾度峰迴路轉,也讓這3個簡單問題添加諸多複雜變數。

一切,必須從談判桌上的折衝交手開始談起。在過去1個月間,「放棄購併」,的確一度成為郭台銘的選項。

夏普債權銀行 釋出善意

由於3500億日圓的或有負債「憑空而出」,郭台銘震撼之餘,再次派人徹底清查夏普財務狀況,結果發現,3500億日圓的或有負債,「3分之2都極有可能成真!」

譬如,夏普為了掌握蘋果手機訂單,曾和供應商簽定緊密的供貨合約,保證往來下單數量。一旦無法達標,夏普須依約補足其中差額,但夏普接獲的蘋果訂單遠不如當初預估,由此產生的或有負債,占有相當比率。

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類似的或有負債,一筆一筆勾稽出來,夏普的財務黑洞顯然比原先披露得更大,讓郭台銘進退維谷陷入長考,躊躇著購併案是否該走下去。夏普兩大債權銀行之一的瑞穗銀行代表,警覺到「救援金主」可能放棄,適時拜訪,對鴻海未來接手後的貸款額度、利率調整空間,釋出相當大的善意。

同時,也有日方友人提醒郭台銘,2013年3月間鴻海已對夏普「放鴿子」一次;當時,鴻海答應入股夏普,但在資金必須到位的最後期限臨陣退縮。如果這次雙方合作再破局,不但有損鴻海誠信,對台灣企業在國際的形象也是重大損害,未來,台灣業者想再談日本購併,難度都會更高。

既然這樁國際矚目的購併案,郭台銘頭已經洗下去了,夏普的或有負債問題卻超過原本想像,郭台銘的談判重點落在爭取有利籌碼。

據目前本刊掌握重點,夏普將在普通股價格上讓步。鴻海雖仍將依原定計畫收購33億股、占夏普66%股權,但購併價格由原本的每股118日圓降至每股88日圓。

但據了解,雖然購股總額可因此減少近1000億日圓,鴻海整體出資額度卻不會低於原本承諾的6950億日圓。可能的方案,是鴻海原計畫以1000億日圓收購瑞穗銀行和三菱日聯銀行的夏普優先股權,這個額度將向上加碼,市場甚有傳出可能加碼到2000億日圓。

28日,日本媒體報導,瑞穗銀行和三菱日聯銀行將增加夏普3000億日圓信貸額度,並調降既有貸款利息,顯示鴻海和銀行團談判似有進展。外資分析師表示,鴻海若真殺價買股、再加碼爭取銀行團支持,是吃虧,還是借力使力的高招?仍得看到協議的細節才能精算。

閱讀全文(http://goo.gl/30mvvM)

更多精彩內容,請參閱最新一期《今周刊》(第1006期)。

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鴻海╳夏普 不完美交易解密 
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日本最創新企業 為何10年搞垮自己?

關鍵字: 今周刊鴻夏戀郭台銘鴻海夏普

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