動盪持續 資金續抱投資債

記者蔡怡杼／台北報導

美國近期數據偏弱加上歐債問題再起，合庫巴黎全球投資等級債券基金經理人蔡啟民認為，現階段為挽救低迷的經濟態勢，包括美國在內的各國政府紛紛以各種形式的寬鬆貨幣政策救市，在低利環境下，投資人應回歸現實面以增加收益為主。處於全球經濟不確定性仍高的環境中，美歐投資等級公司債券仍為國際資金加碼的焦點。

觀察今年以來全球金融市場變化，可說十分劇烈。第一季全球股市大幅走揚，MSCI世界指數及新興市場指數均有一成以上漲幅，但第二季受到歐債危機升溫，股市出現不小的回檔，資金往最保守的公債市場靠攏，而截至7/19，7月來投資等級債券表現依舊搶眼、漲幅達到1.4%，而年初至今漲幅也達到5.63%。

蔡啟民表示，時值美國超級財報周登場，由於美國及全球經濟前景不確定性仍高，市場普遍對美國企業第二季財報較為保守，且預期企業財測或趨於謹慎，美股走勢波動度可能因此加大，不過對於投資美國公司債券的投資人而言，則無須過度擔憂財報公布結果。

蔡啟民進一步解釋，因為大型企業的財務及營運結構較為穩健，儘管現階段的市場氣氛普遍處於悲觀，但通常財報出現意外好消息的情況也不少，所以，整體而言，美國投資等級公司債券仍屬相對穩健；更重要的是，美國投資等級公司債報酬主要來自債息收益非資本利得。

根據巴克萊證券分析，過去15年來美國投資等級公司債與美股總報酬率結構分布，美國投資等級公司債券總報酬中，九成以上係債息收益貢獻，而美股總報酬中股息收益約佔三成，資本利得占六成；相比較下，美國投資等級公司債自然受到企業財報影響結果輕微。

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