張錫/台股靜待東風到

文/張錫

時序已進入下半年,現階段投資人最關心的,仍然是「歐債危機」的影響,而歐債危機延燒近兩年,八月以後是否有機會獲得紓解?投資人資金該何去何從?

就歐債問題而言,七月初希臘國會大選結果由支持紓困的政黨險勝之後,希臘問題暫獲紓解,但緊接而來的是西班牙債務危機,由於西班牙經濟規模大,債務金額也高,市場擔心將引發更嚴重的問題。
ESM成立 有助發動反彈行情

日前西班牙政府提出規模六五○億歐元的財政緊縮方案,加上歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)已誓言竭盡所能維護歐元,西班牙殖利率也在七月二十五日見頂點後回跌,各國股市也出現數日反彈行情。
但是,緊接著即將召開的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)決策會議,並未祭出第三輪量化寬鬆(QE3),而歐洲央行也未推QE措施,市場寄望的激勵措施落空,股市再次進入盤整。

近期歐洲各國股市不再破底,但要真正展開反彈行情,可能要等到九月份歐元區財長會議真正裁定對西班牙援助金額,歐洲穩定機制ESM(European Stability Mechanism)正式啟動後,真正解決西班牙銀行業危機及國內資金大幅流出的問題。
就歐債問題而言,這是長線的經濟問題,未來數年間仍將持續困擾投資人,但歐洲各國政治領袖為了歐元區的長治久安,勢必得解決歐債問題,只是需要時間。

而從投資最重要的評價面、資金面及基本面來看,目前股票的風險貼水是百年來第三次大於九%(第一次是一九二九年、第二次二○○八年金融海嘯),顯示股票相當便宜,目前正是布局的時機點。

至於資金面,五大央行自二○○八年陸續推出的救市方案,已釋出五兆美元以上,市場資金氾濫,只是投資人對風險性資產缺乏信心,資金大多流向債市。

由於目前股票便宜,一旦歐債的疑慮消除,可望吸引資金回流至風險性資產。 從全球大環境來看,年底美國總統大選將屆,對於美股將有一定的支撐力道。

中國方面,為營造政府順利換屆的氣氛,中國政府將全力作多,貨幣政策可望由緊轉鬆,消費與產業利多措施陸續出台,是基本面最沒有問題的一個市場,因此,不論是在政策支持、各項建設、內需消費力產業來看,中國都是下半年不能錯過的布局區域。

股票便宜正是買點 靜待行情啟動

至於台股,目前籌碼穩定,接近第四季時,又有多項產業利多及資金行情挹注,投資價值浮現,第四季科技產業能見度逐漸擴大,大型電子股受惠蘋果在iPhone及iPad新產品的推出下,相關供應鏈仍可望受惠,科技股有機會表現。

不論從總經面、資金面或基本面來看,我們認為,目前資金逐漸流向風險性資產,只是時機點有可能在九月份,但如果歐債問題提前獲解決,而台灣證所稅也已大致底定,利空出盡,行情也有機會提前發動。

現在股市可以用「萬事俱備,只欠東風」來形容,所以趁著股價便宜時,應該先行分批布局,靜待反彈行情來臨。


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