理財周刊／軍艦朝大噸位發展 船舶重工產業起錨

文／馮泉富

中國政府四月以來的「整頓金融市場」之積極動作，連帶降低了市場交易熱度，上證指數四月上旬高點至下旬低點，跌幅一度達六％，目前陷入橫向盤整。銀監會、證監會、保監會聯手同步加強監管工作，除了導正市場亂象以外，還有一重要目的就是「去槓桿」，如此才能更加主動防範金融風險。

中國「一行三會」加強金融風險檢查力度，短期將使金融機構槓桿操作空間縮小，這是有其不得不執行的背景。金融海嘯後中國財政及貨幣政策同步擴張，債務槓桿率已快速攀升。

根據統計，中國總體槓桿率從2008年的148.3％迅速上升至2015年的254.8％，已高於國際清算銀行(BIS)主要國家、新興經濟體、美國總體槓桿率水準。

嚴防槓桿炒作、交叉性風險，並降低資金於金融領域空轉套利情況，目的是想引導資金進入實體經濟。雖然短期衝擊市場投資信心，唯中長線有助健全資本市場。

在總體經濟方面，近期也出現些許瑕疵，大陸財新傳媒公布的中國製造業四月份採購經理人指數(PMI)為50.3，較三月份的51.2下降0.9點，雖仍處在擴張區間，但受到產出與新訂單等分項指數走弱影響，降至七個月來新低，不如市場預期，這預告中國經濟第二季已有增速放緩跡象。既然第二季一般製造業增長可能放緩，投資人也可將焦點放在產業趨勢不受出口影響的板塊，軍工就是典型的例子。

日前中國第二艘航空母艦下水儀式已在中國船舶重工集團公司大連造船廠舉行完畢。

目前中國航母建設恰逢美國川普總統加強發展國防軍備，整體海軍軍備汰換競賽加速進行，川普上台後提出戰略規劃，將美國海軍軍艦數量由現有的270艘提升到350艘。

根據中國新的海軍發展戰略，已從「近海防禦、遠海護衛」轉向「近海防禦與遠海護衛型結合」，大型船艦需求上升，中國海軍的任務已經發生巨大轉變。技術上軍艦已朝大噸位趨勢發展，未來十年超預期發展可以期待。預計到2030年中國將部署六個航母戰鬥群，市場規模數千億人民幣。

一個航母戰鬥群包含母艦在內有二十至三十艘左右，配套上需要建設二十三條攻擊性潛艇、七條戰略核潛艇、十四艘兩棲登陸船、十艘作戰運輸艦和十八艘火力支援艦、四十一艘各大型水面艦艇和三十二艘小型水面艦艇。建議關注航母編隊主船體建造的中國重工(601989)、中船防務(600685)；動力系統的中國船舶(600150)；艦載機生產的中航黑豹(600760)、艦載直升機的中直股份(600038)；電子系統的中航電子(600372)、中航機電(002013)等。預警雷達與遠洋資訊化的國睿科技(600562)、雷達系統的四創電子(600990)等。

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