下個10年全球經濟關鍵報告

圖、文/今周刊

近年市場壞消息一個接一個,常讓投資人來不及接招,商品投資大師吉姆羅傑斯特別提醒,「未來幾年也好不到哪去。」經濟持續走下坡,各國政府又不停印鈔票,因此他仍堅持一貫論調:「還是抱著實體資產最好!」

撰文/莊 芳

投資市場的瞬息萬變,近幾年投資人的感受特別明顯。從美國經濟不振、歐債問題未解,到金磚褪色來看,市場上已沒幾個好消息值得慶祝。「商品投資大師」羅傑斯並非悲觀主義者,藉由現況分析,卻同樣認為「未來幾年的經濟不會太好」。

這樣看衰未來的論調一出,想必讓許多投資人又將大失信心。但對於著眼長線趨勢、專注「趨勢財」的羅傑斯來說,似乎沒有太大影響。他抱持的投資理念其實很簡單,「鎖定自己熟知的事情,堅持到底,就有機會成功。」他在十多年前發現價值低估已久的原物料市場,並於一九九八年創立了羅傑斯國際商品指數,至今達二七九%漲幅,遠勝同期間標準普爾五○○指數的二六%。

談商品
需求大於供給 原物料仍走多頭趨勢

今年十月,羅傑斯將再度來台訪問,以「世界的下一個十年」為題發表演說,《今周刊》特別在此之前取得他的最新市場觀點,並請他分享四十年來縱橫金融市場的心得。以下為專訪內容摘要:

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《今周刊》問(以下簡稱「問」):自一九九八年以來,你持續看多原物料走勢,期間可曾改變過想法?
吉姆羅傑斯答(以下簡稱「答」):你可能不相信,但是過去十多年來,我從未懷疑過這件事(指原物料多頭)。事實上也可看到,過去原物料的表現大幅超越股市,而且至今並未看到大量供給出現。再加上各國政府持續印鈔票,此舉必會使得實體資產的價值上揚,所以抱著原物料這種實體資產準沒錯。

進一步來看,在所有原物料中,多數農產品存量在過去十年都處在歷史相對低點,耕種的農夫數量又少。你知道嗎?一九五八年,美國每年只有五千名MBA畢業生,其他國家一位也沒有。根據去年統計,美國有二十萬名MBA畢業生,其他國家也有好幾萬名,而農業相關畢業生卻只有一萬人左右。可惜我個性太懶惰了,不然改當農夫應該會賺大錢!

至於原物料牛市將走到何年何月?老實說,我並不知道,不過我非常注意相關市場訊息。前幾日新聞才說,全球礦業龍頭必和必拓(BHP Billiton)宣布決定擱置高達二百億美元的銅礦擴張計畫,這是很值得擔憂的事,也顯示出需求大於供給的情況還要好一陣子。

問:除了農產品以外,近期你有發現其他投資標的嗎?
答:我目前想到的只有緬甸。這個國家不僅擁有豐富資源、發達農業,總計有六千萬人口,又鄰近中國與印度,地處優勢。一九六二年以前,緬甸曾是亞洲最富有的國家,後來卻成為最貧窮的國家。在封閉五十年以後,如今又重新開放,簡直就像一九七八年的中國,非常具有成長潛力。

幾年前,我就開始投資緬甸市場,但因市場規模仍小,持有部位並不大。我自己總共去過兩次緬甸,去年又親自跑一趟去確認是否值得投資,結果仍是如此。

談市場
全球沒幾個好標的 歐美債務問題仍大

問:近年似乎較少發現好的投資機會?
答:是的,我在市場上並未看到什麼好的投資機會;明確一點說,我根本不看好未來二、三年的全球經濟。所以現在的投資除了農產品、緬甸、貴金屬,還持有一些貨幣,並放空新興與成熟市場股票。

我曾在○八年秋天放空股票,持續盯著市場變化,直到一○年才贖回放空部位,大約一年前再度放空。簡單地說,我的投資部位並不會經常改變。

或許很多人不這麼想,但我認為市場情況會愈來愈壞。只是因為美國、德國都即將舉行大選,所以市場上會充斥許多好消息,讓人感到安心,實際上的經濟情況並非如此。這些好消息,其實都是「人工」做出來的,國家背後的債務高到觸頂,大家卻都看不到。直到危機真正爆發了,人們才會嚇得大喊:天啊!怎麼會這樣?

問:在什麼情況下,你才會考慮更動持有的標的?
答:多數時間,我不會忙著操作、進出市場,平時就是慢慢研究與觀察。因為我很清楚,自己是個很糟糕的操盤人,不善於預測時點、不適合短線進出。

我的投資部位很簡單,沒有買遍全世界。除了放空股票以外,就是看多農產品和一些貨幣,像人民幣、日圓、瑞士法郎、美元等。假使全球市場大崩盤,我才會考慮改變想法,降低放空部位,改成投資股票。

基本上,只要歐美國家債務問題持續,未來經濟情勢將會愈來愈嚴重。這些歐美國家有能力減少債務,但它們卻不這麼做,只會不停地印鈔票,讓情況愈來愈壞。

談台股
法令限制多 等市場更開放再說吧!

問:你在○八年首次投資台股,現在對台灣有何看法?
答:台灣市場我能說的恐怕不多,因為我現在並未持有任何台股或台幣資產。

問:你之前非常看好台灣,為何會有這麼大的轉變?可以分享之前投資的經驗嗎?
答:我的經驗確實很糟。我在一家國際知名的金融機構開了一個帳戶,隨後想將持有台股的部位轉移至該公司的另一分行。結果,台灣法令竟然不許我這麼做,明明是同一個帳戶、同一家銀行、同樣的股票,我卻被迫賣掉所有持股,才能進行轉移,然後必須在另一分行重新買回,這實在太荒謬了!所以我決定停止投資台灣市場,天曉得我還會遇到什麼莫名其妙的事?

我很喜歡台灣,但現在對台灣市場沒有太大興趣,除非等到市場更加開放,我才會再度考慮投資台灣。我不懂,如今到了二○一二年,為何還不開放呢?世界早就改變很大,台灣卻好像停留在一九六○年代的制度與觀念。在我看來,台灣已經更富有了,是個強健的國家,中美日都是合作密切的朋友,所以你們應該、也必須成為更加開放的國家與社會。

人們不必害怕開放會帶來負面影響,從歷史上來看,政客的腦袋絕對不會特別厲害,由他們來決定政策該怎麼走,從來不是件明智的事。我認為,市場機制絕對比這些政客聰明…【全文請見今周刊820期 】 (尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊 http://www.businesstoday.com.tw 謝謝!)

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關鍵字: 今周刊財經理財投資股票

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