搭上中國賺錢列車是很多人的心願，但真正賺錢的人其實不多，因為中國市場總是呈現「熊長牛短」走勢，讓人煎熬。台灣七年級生言程序，卻能輕鬆駕馭這個市場，靠著價值選股、多空操作及程式交易，交出年化報酬率2成的穩健績效。
圖文／鏡週刊
- 出生：1985年（32歲）
- 現職：言起投資管理諮詢公司總經理
- 學歷：中興大學法商學院統計系
- 經歷：2013年中國《期貨日報》期貨實盤大賽五項冠軍、2013～14年中國期貨德州撲克邀請賽第1名
- 操作策略：結合股神巴菲特的價值型選股，以及索羅斯「擇時放空」能力
「玩德州撲克的戰略就是持續留在戰場上，而不是為了要贏光對手的籌碼。」熱愛德州撲克、曾連續2年獲中國期貨德州撲克邀請賽第一名的言程序分享牌桌上的心得。不僅是德州撲克高手，言程序也是投資高手，專注在中國股市征戰7年、操作50億元部位的他，面對投資市場，信念一致地說：「求存比求勝重要。」
去年迄今，中國股市大漲逾20%，可見的未來一片看好，在台灣已掀起一波陸股熱潮。其實早在2010年，言程序就踏上中國市場，經歷2015年股災，卻仍能在戰場上存活，堪稱台灣最早深入中國股市的操盤手。
「在大陸生存不簡單啊！」曾出版《索羅斯的投資哲學》一書的台大哲學系教授苑舉正，一路看著言程序征戰中國金融市場，他形容是「用小資本做大博奕」的最好例子。
和言程序同為財經部落格「法意」創始成員之一、iFit愛瘦身創辦人謝銘元也指出，「前進中國市場的台灣金融從業人員不計其數，但往往2、3年就鎩羽而歸，像言程序能站穩7年以上的，幾乎沒有。」
年僅32歲的言程序，取了和《流星花園》男主角言承旭同音的名字，自許「為程序化交易（台灣稱「程式交易」）代言」，耕耘中國市場7年來，不僅拿到中國政府核準、俗稱「九號牌」的外資私募基金執照（全中國有2萬張執照，其中118張發給外資，言程序是台灣唯一拿到該執照者），而且透過穩健的價值選股和控管風險的程式交易，年化報酬率達15％～20%。
「現在是中國股市的黃金10年。」言程序信心滿滿地說，隨著中國金融體系的健全和國際化，將逐漸展現牛市行情，「投資是先選擇市場、再選擇標的。」見證過2次全球股災的他指出，陸股是目前最符合價值型投資的市場，「2015年7月發生股災，全球平均跌幅30 %，站上萬點的台股跌到7,000點，陸股卻跌了45%至2,000點，是跌最深的市場。尤其現在全球股市都在創新高，只有一個市場沒有，就是中國。」
「即使你可以找到很多理由說它不好，但我要強調，這叫做中國式經濟學。」長年待在中國生活的他深諳，「中國政府的政策是不支持做空的，它就是鼓勵你做多。」而雖然陸股今年以來表現亮眼，但距離歷史高點還不到一半，「仍有布局機會。」言程序強調。
只是當陸股大漲2成之後，投資人該如何挑選股票？「挑目前最低價、跌無可跌，但有價值的公司。」他引用中國股市一句名言：「漂亮50，要命3,000」，並分析說：「今年上半年漲的都是權值在前50名的大型藍籌股，而跌的都是其餘3千多檔創業板、小型股，可說是兩樣情。」
「隨著MSCI指數把A股納入全球新興市場指數，初期就有1,500億美元要進來，長期更有將近1兆美元要布局中國股市。」言程序認為，陸股要從3,000點漲到5,000點，最有可能會漲的還是那些納入MSCI指數成分股和大型藍籌股所重疊的股票。像中國人最愛的酒--貴州茅台，過去因為股災，股價被打得非常低，但需求一直在，正是價值投資的標的。
言談中，可以看出言程序奉行的投資信念是，股神巴菲特的價值選股，但其實他也同時信奉金融巨鱷索羅斯「擇時放空」的能力，原因是「未來的行情沒有人能決定，但你可以針對不確定性做好對策。」
言程序認為，純粹做多或純粹做空，都要承擔很大的風險。因此，他會預先模擬3種情況，「明天如果大漲、大跌或盤整，應該怎麼做？然後把3套應對方法寫進程式交易裡，就能對明天的行情做出相對應的策略。」「我的收益率不會很高，報酬率會因為做了這3種交易而分化、分散，但波動率會變小。」
這套投資策略則是取經自台大哲學系教授苑舉正。苑舉正透露，實踐索羅斯哲學的言程序，每年都會交檢討報告給他，避免因為過度自信而犯錯。
會對風險有如此細膩的控管，原來言程序在大學時代就因投資台股失利、曾賠掉家裡100萬元。正因為很早就賠過錢，對風險特別敏銳的他，2008年一見到雷曼兄弟倒閉的新聞，立刻全數出清持股，並再用價值選股法在底部買進打折好股，進而賺到人生第一桶金，這筆錢則成為他勇闖中國金融市場的資本。
會大膽前進中國，是因父親在大陸經商，言程序國三時赴北京求學，接著在香港和澳門念高中，直到大學才回台參加指考，對中國市場並不陌生。當完兵，適逢2010年4月16日中國開放股指期貨交易，同時也開放私募基金的成立，「當時我就知道，這個市場我必須參與！」
「一旦中國走向國際化，上海和深圳勢必成為金融中心。」於是，言程序帶著約100萬元的資金，和另一合夥人毅然飛到上海，「當時規定自己只能住一晚人民幣168元（約新台幣770元）的旅館。」
2人窩在上海的平價旅館，花一年時間建好量化交易平台，2011年開始做交易。「我們不是留美、海歸，而是土法煉鋼的正規軍。」為了展現實力，他參加2013年中國期貨實盤大賽。
就像素人歌手進軍中國，從早年參加的《我是歌手》、到現在當紅的《中國有嘻哈》，透過比賽被看見，是成名的最佳途徑。沒有背景的言程序，則以真金實彈和績效參加期貨比賽，6個月內收益率達500%，打敗1萬多人奪冠，開始在中國金融圈闖出名聲。
贏得比賽後，言程序和團隊被大陸基金公司相中，除了合作之外，也幫助他們取得外資私募基金執照。目前言程序一半時間在上海、一半時間在台北，而不論身處哪個市場，這位德州撲克高手始終以「求存比求勝重要」的精神在市場應戰。
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