QE3+中國政策利多 亞高收債後市可期

記者蔡怡杼／台北報導

比較前兩次美國實施貨幣寬鬆政策，都讓亞高收債交出亮麗的表現，QE3的規模比第二次量化寬鬆更大，且無期限限制，對亞高收債表現可望更明顯，而國際資金持續注入高收益債與新興市場債，顯示在低率、資金寬裕環境下，資金流入高息與高成長的部位趨勢未變。

日盛亞高收債基金經理人鄭易芸表示，近期可以留意亞洲地區的原物料與工業相關債券，JACI工業指數一周來漲幅達0.82%，JACI中國一周漲幅0.77%，中國發改委釋出的基建大利多雖然尚未在陸股上發威，但是對於債市的激勵效果相當強勁。

Bloomberg統計兩次量化寬鬆政策實施後不同債券指數的表現，其中亞高收債報酬率最高，德銀資金流向報告顯示累積12個月以來，資金流入高收益債的比例大於美債與股市，新興市場債也逐漸受到矚目，亞債部份從七月之後流入速度雖緩但仍平穩。

鄭易芸分析，亞債近期表現較強為中國工業與地產債券，主要原因是中國官方加速對基建的投放，與中國房價持穩提振了相關產業，此外，外國法人對於中國債券興趣提高也是中國債券價格上漲的原因。

根據中銀國際債券資料庫提供的最新報告，中國企業今年度發行的債券，參與家數與認購金額都較去年大幅度提高，如中國市值最大的門戶網站騰訊、中國海洋石油、路勁基建、佳兆業集團等，最終認購金額都超出發行金額數十倍，而且海外投資者增加。

鄭易芸認為，該現象顯示境外投資者對亞洲地區的興趣正在上升，而且，根據華爾街日報報導，境外投資單位紛紛將決策部門和資金遷往亞洲，以後中國公司發行債券，就無須前往美國Roadshow了。