文／方亞申
正如政府統計數據九月份出口轉為正成長，九月份大部分上市櫃公司營收有所成長，但仍有持續下降者；預計未來兩個月進入旺季還是有營運捷報可期，但宜注意若股價不反映，就需要提高警覺了。
台股上市櫃公司至周四（十一日）下午止，九月份營收創新高公司有五○家，相對六月的五七家、七月的六一家、八月的六一家，呈現減少。
以電子業來說，上周全球最大ＰＣ廠惠普，宣布調降財測目標，預期明年每股盈餘約在三．四至三．六美元，遠低於市場分析師預期；執行長並預計二○一四年前要減少二五％ＰＣ機種量，市場解讀未來惠普的代工訂單分配恐有一番更動，惠普股價應聲大跌破底。
惠普、英特爾破底
此外，第三季受到ＱＥ３影響，台幣升值一．九六％，進入十月份台幣繼續升值，這對電子業及外銷業匯兌損失，將產生不小影響，若電子股營收好業績亮麗，新產品不斷上陣，股價卻漲不動，可能後面就是隱藏著匯兌或某種利空，中期股價也將受到壓抑了。
而第三季業績不好、獲利也下降的宏達電，股價聞訊跌停，看來電子股對利空反應較為強烈。連帶供應鏈如位速、介面、洋華股價也大跌。
特別要注意是業績股代表的蘋果相關股，下半年以來市場就期待蘋果iPhone 5，的確推出後雖然有雜音，但是銷售量瑕不掩瑜，九月份預估可能銷售近八百萬支，第四季上看四千萬支。包括鏡頭的大立光、軟板的臻鼎、台郡、保護玻璃的正達、石英振盪器的晶技、電池的新普等等，營收都創下歷史新高。ＨＤＩ板的華通及欣興九月業績都是近兩至三年來單月最佳水準，不過股價反應卻不如以往強烈。
蘋果供應鏈股價冷感？
而蘋果iPhone 5的主要組裝廠鴻海，在九月份剛開始出貨時傳出零組件如in-cell良率不高，加上機體超薄組裝難度高，出貨不是很順利，九月營收二四○五．三億元，營收月增率只有八．二％，低於預期。但法人預期零組件供貨及良率提升，十月營收可望有較大成長；不過股價率先跌落季線。雖說如此，但股價頗具領先性，且郭老闆當初質押股票借錢買日本夏普十代廠，價位就在八六至九十元之間，未來走勢具參考性。
當然最糟糕的營收不如預期，股價反應就相當激烈，例如電池的順達，九月營收與八月持平，市場解讀進入旺季卻不旺，股價連續大跌反應，跌破所有均線。可成下半年以來營收一直不如法人預期，九月營收只回到三十億元附近，還不如六月，股價再度領先破底，呈現空頭排列。
另一種則是基期高，市場要求業績較為嚴格，以新日興為代表，結果九月營收未再創新高，股價出現連續性下跌。正崴也具有參考性，繼九月份營收創新高後，市場預期十月依然將登高，股價呈現高檔震盪，要持續注意利多漲不漲。
此外占台股權值比重最高的台積電，同樣有基期過高的問題，九月營收月減一二．四％，但超過法人預期。雖然第三季營收一四一三．七五億元，創歷史新高，不過張董事長已提出第四季及第一季有庫存修正問題，股價壓回，外資也開始有雜音出現。晶圓代工不是只有行動式裝置，還有其他筆電、ＰＣ等終端產品，若這部分一直上不來，也將拖累晶圓代工成長力。
低價智慧型手機明年主流
明年中國低價智慧型手機預計將進入較大成長期，加上開發四核心晶片登場，若聯發科晶片能持續擊敗高通，那麼ＥＰＳ有機會重返二十至二五元之間，股價還是有向上調整空間，成為明年重要選股標的之一。特別是中國白牌及中興等品牌，轉進低價智慧型手機加快，將取代功能性手機，中國智慧型手機市場將是推動明年球整體成長動力，是聯發科另一次機會。
而驅動ＩＣ部分，龍頭聯詠表現可圈可點，九月營收三六．一億元，月增四．四％，累計第三季營收達一○二．三六億元億元，創單季營收歷史新高紀錄，也優於公司財測值；展望第四季，受惠於平板與手機訂單續強，第四季表現可望淡季不淡。法人預估今年ＥＰＳ可望超過七元，股價仍呈現震盪盤堅之勢。
太陽能、塑化、鋼鐵苦撐
傳產股方面，塑化股市況不甚佳，過去塑化業景氣一向跟油價呈現正相關，最近國際油價維持在九十美元之上，不過主要是有個別事件如設備爆炸及地域性關係等刺激，雖沒有像第二季一樣糟糕，不過基本上是來自中國需求的減弱，而中國又是受歐洲不景氣需求減弱所致。台塑集團副總裁王瑞華近期說，景氣還要壞幾年，景氣不好將影響台塑集團今年年終獎金。台塑四寶占台股權值加起來超過一成，若該集團業績起不來，等於台股少了一隻支撐的腳。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1695期
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