低利時代 原物料領風騷

記者蔡怡杼／台北報導

歷經了2008年的金融海嘯，全球皆不約而同祭出低利率及量化寬鬆政策來救市，目前多數國家亦正處於實質負利率的階段。台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，在低利率之下，使得市場資金浮濫，貨幣的價值逐漸弱化，導致美元長期趨貶態勢，所衍生出來的投資機會將是非美元金融資產及商品原物料的天下，從2008/10/31金嘯海嘯最嚴峻期間，美國聯邦利啟動大幅降息循環以來，全球原物料指數漲幅明顯勝過全球股市可獲得印證。

據Bloomberg統計，美國聯邦利率在2008/10/31期間，仍有近1%左右的水準，但為拯救金融風暴危機，聯準會主席柏南克宣示低利政策的立場，至今年9月底美國聯邦利率已降至幾近零利率0.14%的水準，在這段降息低利期間，MSCI全球原物料指數累積報酬達52%，較MSCI世界股票指數累積報酬37%超額報酬達15%。

陳雯卿指出，美國低利政策推升原物料行情，主要有二項因素所造成：一、弱勢美元造就強勢商品：大量印鈔將導致有限的資源價格上漲，從QE1及QE2帶動資源大波段漲升行情可印證；二、追逐高收益成為核心投資價值：在極低利率下，為提升資產報酬，市場追逐高收益產品或具保值效益的實質商品的需求大增。

陳雯卿表示，經濟復甦的速度緩和，預期全球實質負利率的環境仍將維持一段時間，從柏南克宣示低利政策延長至2015年中可看出，而在美國引領低利政策之下，今年來各國央行為刺激國內經濟及消費動能，也紛紛採取降息措施，自上半年的中國、印度，到近期的南韓、澳洲及巴西等，皆以降息來因應經濟走弱的衝擊。由於降息可望持續營造充沛的資金行情，促使投資人對風險性資產青睞度提升，有利原物料漲升行情的延續。