理財周刊／明哲保身之道 洪寶山：謹慎為上

文／洪寶山

每個人一輩子都有輝煌一次的機會，王雪紅卻打造了兩個股王傳奇，是天時地利人和，讓威盛和宏達電可以在市場缺口趁勢而起，但也因為產業轉移，兩個股王都慘遭淪陷的命運。

眼見智慧型手機市場，高端由蘋果跟三星雙占，中低端市場又有中國品牌夾擊，還有諾基亞想力求翻身，這一場仗，宏達電想要反敗為勝，已是難如登天。

對台灣來說，該警惕的不是只有股王的沉淪，最重要的是ＰＣ產業的消退，代工微利的悲歌，現在，連品牌都失去競爭力。台灣的經濟步向失落已非一天兩天的事，而我們的官員竟無法看清事實，今年來下修ＧＤＰ九次，從四．五八％來到了保一％，差距之大，令人詫異。

這樣的官員如果身處在民營企業之中，他會有怎樣的命運？相信大家心知肚明，不會有老闆願意任用一個頻頻出錯的員工。

《非理性繁榮》一書作者羅勃．希勒(Robert Shiller)曾經準確預測了網路的泡沫，現在他針對全球股市做了分析後發現，股票的總市值與該國的ＧＤＰ之比是一個良好的市場估值指標。當此比率低於五○％，市場顯著低估；比率介於五○∼七五％，市場溫和低估；比率在七五∼九○％則對市場估值合理；高於九○則高估。由此比率來看，台灣目前比率為一四二％，Ａ股市值僅占去年ＧＤＰ的四五．二％，屬於顯著低估。中國大陸跟台灣都是景氣與股市背離，一個是股市跟不上景氣，一個是股市跑離經濟基本面。

全球景氣處在寒冬，歐洲問題難以解決，美國、中國短期好不起來，當三大經濟體都趨緩，直接就會影響到終端消費力。 而消費力就表現在各企業的獲利上，企業獲利不佳，只好放無薪假或裁員，家庭失去所得來源，只好再降消費力，各國的ＧＤＰ也就必須下修。這就是惡性循環，也是我們現今面臨的環境。

該怎麼解？這恐怕是諾貝爾獎經濟學者都難以解答的問題。明哲保身之道，就是投資理財，謹慎為上。

【更多精采內容，請見《理財周刊》636期，便利商店及各大書店均有販售】
【不景氣，靠自己爭氣。課程活動詳見www.moneyedu.org.tw】
【2013台股投資趨勢講座。活動詳見www.moneyedu.org.tw】