若歐盟未通過義大利預算案 接下來將會發生什麼事？

▲如果義大利提出的2019年預算草案遭歐盟執行委員會否決，義國將與歐盟進行為期三週的談判。（圖／達志影像／shutterstock）

財經中心／綜合報導

市場猜測，歐盟官員週二（歐洲時間）可能會拒絕義大利提出的2019年預算草案，若該草案未過，預期義大利與歐盟將進行談判，歐洲金融市場也將繼續受義大利預算規劃影響，並出現准信貸緊縮狀況。

歐盟執行委員會上週四（18）對義大利提出的預算草案表示不滿，批評該草案「史無前例」地嚴重違反歐盟支出規則。不過日前歐盟執行委員會發言人表示，尚未對該預算草案做出任何決定，「歐盟委員會正在以客觀的方式評估義大利的預算草案，以檢視它是否遵從義大利於去年7月對所有歐盟國家所做得承諾。」事實上，歐盟執行委員會並沒有「合法」的手段拒絕該草案，但委員會可以要求該國政府提交預算草案的修訂版。

CNBC報導，若義大利提出的預算草案未通過，將可能發生以下幾件事：

1. 義大利將與歐盟進行談判

如果義大利的預算案遭拒，將與歐盟進行為期三週的談判，以便就如何降低赤字達成協議，基本上，義大利將不得不重新提交經修正的預算草案。若協議未達成，歐盟將可以對義大利採取懲罰措施。

LC Macro Advisors創始人兼首席經濟學家Lorenzo Codogno指出，歐盟當局拒絕該預算草案是為「完成交易」，但義大利不太可能改變方向，「問題在於這之後會發生什麼事？我認為委員會可能會豪不費力地制定『過度赤字調控程序』（Excessive Deficit Procedure, EDP），這不會是場大災難，但這是一種對義大利的額外壓力以及對該國未來發展進行更加嚴格監控的方式。」

2. 歐盟將對義大利發起「過度赤字調控程序」

分析師預期義大利將會在預算案方面堅持下去，因此市場紛紛關注著歐盟執行委員會的回應。雖然歐盟有權利制裁那些預算不符合歐盟規定的政府，但目前歐盟已停止對這些國家祭出罰款。根據歐盟規定，赤字不應超過GDP的3%，公共債務不得超過GDP的6%，許多歐洲國家都與此標準相距甚遠。

儘管義大利的預算草案將赤字維持在歐盟堆規定的佔GDP3%限制範圍內，但仍比預期的目標還高，且從先前的目標中增加赤字之舉已激怒了委員會。歐盟委員會可以向歐盟高峰會（European Council）建議對義大利發起「過度赤字調控程序」。歐盟委員會表示，基本上「EDP有權要求有關國家提供遵循歐盟預算規則的糾正措施和政策計劃，以實現這些政策的最後期限。歐元國家若沒有跟進建議將可能被罰款。」

3. 「准信貸緊縮」和危機蔓延風險

歐洲金融市場將繼續受到義大利政治計畫的影響。信評機構穆迪（Moody's）上週五（19）將義大利主權信用評級從Baa2下調至Baa3，僅比垃圾級別高出一檔，而義大利國債收益率也在此降評後上漲。義大利10年期公債殖利率達到3.77％，30年期公債殖利率更達到4.22％，創四年半以來新高，這意味著投資人對義國政府提供貸款將更加謹慎。

Unicredit固定收益策略師Chiara Cremonesi指出，義大利及德國的10年期公債殖利率間的差距，被投資者視為如何看待歐元區恐慌情緒的指標，義國10年期公債殖利率19日曾攀升至3.81％，創德、義10年期公債殖利率差距五年半來最大。

LC Macro Advisors創辦人Lorenzo Codogno擔心，目前殖利率差「已經可能對整體經濟信貸產生影響，如果發生這種情況，我們自2011年來已看到准信貸緊縮危機，雖然現在還不到那種程度，但如果這種情況持續好幾個月，那肯定會產生影響。」

Lorenzo Codogno表示，若義大利的情況持續惡化，將不可避免地「傳染」至義大利外圍國家甚至核心經濟體，雖然現在歐洲當局有工具來應對這種情況，但整體建設很脆弱，預期將在某種程度上出現某種危機。

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