台股高殖利率具優勢 滙豐中華看好塑化、水泥及銀行類股表現

▲滙豐中華投信於今（25）日舉辦「2019台股解析」記者會，由右至左為滙豐中華投信董事長李選進、投資長張靜宜以及滙豐成功基金經理人林重光。（圖／滙豐中華投信提供）

記者劉姵呈／台北報導

今年台股第一季在全球股市當中表現抗跌，近日更奮力挑戰萬一關卡，但不少投資人仍憂心，隨著全球景氣及企業盈利前景增長可能隨之趨緩，美股費半指數創新高、市值最大的台積電股價也創新高，台股接下來有無表現空間？還有哪些值得關注的產業？

滙豐中華投信於今（25）日舉辦「2019台股解析」記者會，滙豐中華投信投資長張靜宜表示，從滙豐環球投資管理分析的Market Narrative Map可以看出，目前市場關注的三大議題包括全球股市續漲走勢、美聯準會決議不升息與英國脫歐事件，而研究團隊也認為，這三大因素也明顯牽動著台股的表現。

儘管如此，張靜宜說從風險報酬比的夏普值分析，台股依舊領先債券、其他成熟或新興市場的風險性資產，長期預期未來報酬率達7%左右，代表台灣股票市場配息穩定，具有長期的投資價值。

滙豐成功基金經理人林重光認為，不用太擔心利率倒掛的問題，若從近期全球總體經濟的指標變化來看，基本面的景氣指標如外銷訂單年增率、經濟合作開發組織(OECD)綜合領先指標以及美國採購經理人指數等皆持續回落修正；另加上技術面分析台股的乖離率現階段有25%，去年股災大跌之前為超過30%，目前仍有一段距離，顯示台股未來仍有表現空間。

▼滙豐中華投信成功基金經理人林重光認為台股下半年傳產類股表現相較具有優勢。（圖／記者劉姵呈攝）

而從評價面來看，林重光指出，台股目前處於長期趨勢平均的合理區間，再加上台股的高殖利率優勢，有望持續吸引外資期貨及現貨買超，有利於台股的後市發展。惟投資人需留意台灣出口與製造業，可能將受到科技下行週期、全球市場及大陸經濟放緩的壓力影響。

從個別產業分析，林重光認為電子業上半年相關廠商持續去庫存化，股價已提前在上半年反應利好。非金電產業方面，隨著大陸擴大流動性，塑化類的需求緩步復甦，惟仍明顯低於往年水準；水泥報價則因受惠於大陸自律調控及供給側改革錯峰生產的政策，及大陸官方有意透過基建投資刺激經濟增長，對水泥業價格形成支撐。

金融股部分，壽險業面臨資本利得減少、美國公債殖利率曲線倒掛與現金股利配發下滑的壓力，預料壽險業表現將受到壓抑，反觀他認為銀行業則受到匯率和股市波動的影響較壽險業小，能夠成為防禦型投資標的。

展望後市，滙豐中華投信對下半年選股策略相對看好，具有旺季效應、基本面受惠於產業景氣回升或產品報價具跌深反彈契機的類股，例如水泥、塑膠、紡織、電機、鋼鐵、運輸、油電燃氣等。