先探投資週刊／江文勝：車用電子、零組件啟動多頭旅程 | ETtoday財經雲

中國、美國等全球前二大汽車市場受惠景氣復甦，今年第一季加足馬力衝出好成績；日本在311震災後汽車庫存付之一炬，如今更開始出現強勁補庫存的壓力，2013年全球汽車市場蓬勃發展趨勢明確，汽車零組件、車用電子股金蛇出洞。

【文／江文勝】

全球新車銷售報捷，中、美車市蛇年開出好彩頭，國際車市大好之下，不但汽車零組件股雞犬升天，隨著各車廠主流車款陸續問世，搭載電子產品的比重也隨著提升之下，車用電子業更可望成為今年車市中的亮眼新秀。

跨足車用電子本益比提升

汽車零組件產業一七一七期《先探》已深入探討剖析，耳熟能詳的汽車零組件本期不再贅述，但汽車零組件相關供應鏈族群龐大，加上跨足車用電子公司越來越多，還有許多低調、低基期、產品更具利基的中小型汽車零組件及車用電子股，都尚未被市場注意，這些個股只要基本面夠嗆，成為飆股伏兵的機會就不小。

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車用電子涉及高度安全，產業相當封閉，長期以來皆由美、日等大廠主導，想要切入車用電子領域，平均沒有花個五、十年是很難看到成效，但是一旦切入，幾乎就是獲利的保證，這也是國內車用電子股一直以來都享有高本益比的關鍵。

像產品線包含倒車雷達及胎壓偵測的同致、車用開關的為升、車用二極體的朋程、車用影音相關的怡利電等，本益比少則十二倍，多則到二○～二五倍。隨著新車搭載電子產品比重提升，相關個股今年營運頗為樂觀，在獲利提升之下，股價多頭走勢可望延續。

台灣電子業因為大廠cost down成本、又面臨大陸同業低價競爭，營運逐漸走入死胡同，毛利率從以往的「保五保六」，到近幾年成為「毛三到四」族群，稍遇匯率一波動，業績很有可能由盈轉虧。而要擺脫科技業傳統產業化的最佳途徑，只有轉型，其中汽車搭載相關電子產品是長線趨勢，台灣很多科技業在現有技術延伸下，不少公司已轉入車用電子相關產品線研發生產，其中不乏順利成功轉型的車用電子企業。

像敬鵬就是很好的例子。敬鵬是國內ＰＣＢ生產廠商之一，過去網通產品比重較高，網通產品價格競爭激烈，敬鵬逐較淡出網通ＰＣＢ產品，轉往汽車用ＰＣＢ板產品為主，○八年汽車板只有二七％，二○一二年汽車ＰＣＢ板比重達六成以上，這一轉型，不旦獲利拉升，股價也從過去都在十元低價附近浮沉，拉升至近四○元的中價位族群，市場給予的本益比從五倍左右一口氣提升到十～十二倍。

另目前為國內第一大汽、機車連接器與端子製造商胡連，亦是成功轉型的典範，在產品線打入賓士汽車音響產品後，也獲得市場高度肯定，股價更一度晉升為百元俱樂部成員。

觀察以上這些現象及趨勢的發展，我們也看到了台股量縮下的新投資機會。

低價新秀金蛇出洞

操作汽車相關零組件及車用電子，因為汽車相關零組件及車用電子二大族群股價連動性不高，因此操作上可分為四種不同操作的策略，前二個針對車用電子族群，後二個則適用傳統汽車零組件類股。

第一個投資策略及機會就是屬於相對較被動式的投資，即追蹤營運純度高的典型車用電子股，當其特定車用電子產品變成新車款標準配備提高後，產品出貨及業績成長將會推升股價，指標股為同致、為升、朋程、怡利電等。

而車用電子及汽車零組件業走大運，低價、鮮為人知的新秀可望成為壓寶的對像。因此，第二個操作策略就是搜尋盤面上積極往車用電子領域轉型，但尚未被貼上「車用電子」標籤的個股，因為處於轉型期，一旦因為車用電子產品出貨提升，將最為強勁。(全文未完)