▲台灣被美國列為匯率操縱觀察名單。(圖/pakutaso)
記者林妤柔/綜合報導
新台幣近期不斷升值,並被美國財政部列為匯率操縱觀察名單,分析師陳相州在粉絲團《股添樂 股市新觀點》中分析台幣漲不停背後主因,以及被美國認定是「匯率操縱國」後,對台灣有何影響。
「匯率操縱觀察名單就像記警告,不影響畢業成績,確認是匯率操縱國,美國才會有一系列制裁行為。」陳相州解釋,成為觀察國應是央行早已預料到的結果,目前美國認定為匯率操縱國的重要判斷因素,就是「是否運用操縱匯率來獲得商品貿易上的優勢」,而央行在交涉上會把重點放在如何解釋這點。
▲美元指數和新興市場資本移動指數的關係。(圖/翻攝自股添樂 股市新觀點)
為何台幣狂漲?陳相州指出,今年全球主要央行為了因應疫情而拼命印鈔,目前美國、歐洲、日本三大央行的資產規模對GDP比重,幾乎是2007年的3-6倍。為了抵銷疫情衝擊而憑空冒出來的鈔票,一窩蜂湧進公債市場,使得公債殖利率被壓低,作為資產價格定錨基準的公債殖利率降低了,大量的資金開始找不到投資標的。
陳相州繼續解釋,最明顯的就是退休金、社會保險金等,在過去利率4%的年代,和目前利率不到1%的年代,如果要維持同樣的理賠水準,那勢必得提高風險偏好,例如不能只買那些利率低到不忍直視的債券,現在起得提高購買股票的比重,或是錢進新興市場。
「下半年隨著美國大選落幕,加上疫苗的問世,以及主要央行將持續印鈔的承諾下,資金的風險偏好被點燃了。」陳相州表示,大量資金開始轉往新興市場尋求收益,美元指數跌到新低,接著就看到新台幣這段期間的強勢表態,「這股升值的力道背後,除了台灣的強勁出口支持外,另一方面,也正是由於台灣是新興市場其中一份子」。
▲主要經濟體貨幣對美元升貶值幅度。(圖/翻攝自股添樂 股市新觀點)
陳相州認為,台灣是匯率操縱國的觀察名單,但對於央行而言,卻有不得不操縱的「苦衷」,因為台灣是「小小池塘」,「大鯨魚」跳進來就會水花四濺,這個時候以維持匯率穩定為職責的中央銀行,勢必得進場調節。他質疑,『「大鯨魚」又是誰養出來的呢?不正是這些大舉印鈔的國際央行嗎?所以昨天我們的央行總裁說:「你的寬鬆就是我們的挑戰。』」
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