「大麥克指數」做匯率低估指標? 央行:非跨境貿易品且過度單一

▲▼大麥克指數。(圖/翻攝自中央銀行粉專)

▲最近「大麥克指數」成為新聞媒體評估匯價高估或低估的指標,央行表示並不恰當。(圖/翻攝自中央銀行粉專)

記者吳珍儀/綜合報導

新台幣匯率遭低估?中央銀行今(30)日以『由漢堡與拿鐵的兩則匯率故事,提醒大家千萬不要過度解讀「漢堡經濟學」』為題,在粉絲專頁貼文指出,最近,大麥克指數(Big Mac index)又成為新聞媒體評估匯價高估(overvalued)或低估(undervalued)的指標,表示這是不恰當的。

央行指出,大麥克指數係由《經濟學人》(The Economist)於1986年開始發布,作為讓大眾更容易理解匯率理論的簡單工具。

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至於星巴克拿鐵指數,則是《華爾街日報》(The Wall Street Journal)於2017年調查全球近30個大城市的星巴克中杯(tall)拿鐵的售價所計算而得,藉以說明匯價不一致(discrepancies)的情況。

根據《經濟學人》於本(2021)年1月15日發布的大麥克指數,據此算出的美元兌新台幣匯率為12.72(台灣的大麥克單價72元,美國的大麥克單價5.66美元),但本年1月12日的市場盤中實際匯率卻為27.98,故如以大麥克指數估算,新台幣匯價低估54.5%,亦即[(1/27.98)-(1/12.72)]/(1/12.72)。

惟若改以星巴克中杯拿鐵在台灣與在美國的售價來比較(分別是120元與2.95美元),新台幣匯價竟高估45.4%!兩種指數的結果完全背道而馳。

央行提到,大家必須瞭解,這些單一商品指數雖以輕鬆、有趣、易懂的方式介紹一價法則(law of one price)及購買力平價(Purchasing Power Parity, PPP)理論,但它們並非跨境貿易的商品,且商品籃僅包含一種商品,實有過度簡化之嫌;更重要的是,商品的價格會受到各國稅負(包含關稅)、利潤率、租金、勞動成本等多種因素影響,甚至於替代品的多寡、偏好也會有影響。

因此大麥克指數、星巴克拿鐵指數,都不適合用來評估均衡匯率。對於「漢堡經濟學」(burgernomics)受到超乎想像的歡迎,並被廣泛使用、甚至濫用,連《經濟學人》都頗感無奈。

央行也提到,儘管以單一商品指數衡量各國匯價是否遭高(低)估的作法不夠嚴謹、不同指數結果差異甚鉅;但不可否認的是,單一商品指數確實具有淺顯易懂、饒富趣味性等優點。

因此,近年來評估匯率的各種商品指數仍如雨後春筍般出現,除大麥克指數、星巴克拿鐵指數外,還有iPhone指數、迪士尼樂園指數等。央行提醒,單一商品指數從來就不是充當匯價走勢的良好預測。

關鍵字: 央行大麥克指數

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