▲國泰世華首席經濟學家林啟超。（圖／記者陳依旻翻攝）
記者陳依旻／台北報導
國泰世華銀行今（25）日舉辦「2021下半年全球投資展望線上論壇」，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超、橡樹資本共同創辦人霍華．馬克斯一致看好2021下半年市場景氣，預估低利率將持續到2022年；林啟超預期美元將築底緩升，股市仍有再創高峰的機會，但投機氣氛濃厚且乖離高位，短線操作難度升高，建議長線投資。
國泰世華銀行投資策略辦公室負責人李鼎倫補充，第3季給投資人的建議就是高、大、上，意即在通膨風險、估值過高等狀態，投資人可關注高品質公司，或者非美國籍（例如歐洲）之外的股票，長線來看，科技股長線力道持續，但仍建議分散配置。
低利時代下難有便宜投資標的「預期報酬也會比以前少」
針對投資人關心是否出現「市場泡沫」，霍華．馬克斯並不認同，他認為，現在還處於經濟相對低點，經濟才剛開始復甦，只要一直有利多消息進來，市場就不會大幅衰退，他建議可從兩面向觀察，第一，投資人對於美國聯準會（Fed）及財政部帶動經濟復甦的能力深具信心，疫情和死亡人數統計數據正朝預期的方向前進，各界對疫苗、篩檢和治療也相對樂觀。經濟面也傳來各式正面消息。整體來說，投資人樂於看到反彈行情，標準普爾收益可超過2019年水準，期待同2020年大有可為的情況；第二，利率維持低檔；美國聯準會會把利率壓低直到2022年，甚或2023年之前都不會升息。利率透過美國聯準會和財政部所為，可支撐多頭市場。
今年下半年景氣續揚「但增速漸趨緩」
林啟超看好下半年景氣續揚，主因是歐美解封步調加快加大，全球經濟持續走揚，但在基期墊高的狀況下增速將逐漸趨緩，景氣將在明年逐漸朝向中期調整。林啟超認為，通膨還會持續一陣子，但將漸自高點緩落，Fed將走走停停，會先縮減購債規模才考慮升息。而股市還有創新高可能，但應拉高風險意識，閃崩時站在「買方」思考。
總體來說，通膨方面；Fed關注的核心通膨近期破3%，基期因素及供需失衡應為關鍵；扣除極端項目的截尾通膨，仍在可控範圍。而美國最新通膨漲幅，近三分之一由二手車貢獻，主因車用晶片交期延長，致新車生產減少，民眾轉搶購二手車所致。缺料缺工現況仍持續，但參考主要通膨預期(一般民眾、專業預測者及市場交易出的通膨預期)均顯示未過度偏離2%，短期通膨走高仍以「暫時性」看待。
升息方面；若金融情勢穩定，美國最快可能在2022年進行縮表，2023下半年開始升息；中間若出現股市較大回檔，Fed將被迫延緩縮表，惟需留意縮表影響。同時隨景氣持續擴張，目前過低的實質利率，回升可期，長率仍有上彈空間。
股市方面； 投機氣氛濃厚且乖離高位，下半年在Taper節奏（縮減購債規模），強權博「疫」及景氣增速逐漸換檔下，破口偶現，短線操作難度升高。
讀者迴響