理財周刊／蘋果到底好不好？蘋概到底漲不漲？

文／陳春霖、陳彥廷　攝影／鄭暐琪

蘋果全球開發者大會六月初登場，傳將有兩款iPhone新機種推出，台廠蘋概供應鏈近日股價開始蠢動，值得投資人搶先布局。

正當蘋果(Apple)海外獲利七百四十億美元，美國課不到稅展開調查鬧得沸沸揚揚之際，蘋果迷與投資者最期盼的，還是六月全球開發者大會(WWDC)即將登場，法人認為，台廠蘋概供應鏈股價屆時將展開報復性走勢。

今(2013)年六月十日到六月十四日之間，相信又是另一個蘋果迷引領期盼的大日子，不為別的，就是因為蘋果全球開發者大會即將在美國舊金山舉辦。據瞭解，這場大會門票早在一開賣時間，就在不到二分鐘時間內售罄。如果有人質疑蘋果風潮已經隨著股價而消減，那WWDC的魅力不減，或多或少弭平市場對蘋果迷動向的疑慮。

不過，另一件事對所有蘋果投資者而言更為重要，就是蘋果近二十年以來首次對外發行的債券。蘋果出了什麼問題，為何要發債？

▼蘋果股價走勢圖(圖／理財周刊)

蘋果為何要發債？

四月三十日，蘋果對外發行170億美元債券，不到美國當地時間四月三十日中午，這筆債券發行的購買力就超出市場的預期，因為不到半天時間，五百億美元資金發出了購買債券的訂單，僧多粥少的搶購熱潮，似乎不是僅見於蘋果產品，就連債券市場也是如此，當然，這樣的成績再度令全球震驚。

在這之前，針對蘋果的2013財會年度的第二季(2013年第一季)時，蘋果即宣布股東的股票回購及分紅計畫，其實蘋果滿手現金，發債融資絕對不是因為蘋果缺錢，而進行股票回購，而是將在2015年以前，希望利用一千億美元現金回饋股東，並挽回市場對蘋果股價的信心。

那既然蘋果現金滿手，又為何要發債增加現金？

事實上，蘋果股價一路受挫，但卻在第一季獲利數字公布之後，有一股利空盡出的味道，蘋果為了挽回市場信心，向美國證交會(SEC)提交170億美元的舉債計畫，其實是因應現金大部分都在海外，大舉匯回美國總公司，將會被課徵大筆稅金。

到底蘋果出了什麼事？

財務長奧本海墨(Peter Oppenheimer)在財報會議上表示，蘋果海外現金量仍在不斷增加，但礙於美國目前法律，若是將現金轉回美國國內將被課徵大筆稅金。據估算該筆稅金約達九十二億美元。

所以說，蘋果發債避開大筆稅金的方式，更為划算。庫克(Tim Cook)在財報會議上承諾，會以分紅和回購股票等方式，預期在二年內發放一千億美元現金回饋股東。

蘋果股價自去年九月底創下705.07美元歷史高點後，就開始一路走滑，不到七個月的時間，股價跌幅超過40％，市值更蒸發超過二千七百多億美元，這不僅反映出投資市場對蘋果股價失去信心，也代表市場對「後賈伯斯時代」的產品失去信心。

2012年第三季，蘋果推出最近一代的MacBook Pro，搭配目前最高解析度Retina Display，但開價卻高得驚人，單款十五吋MacBook Pro搭配Retina面板要價逼近三千美元(目前最高規格售價二七九九美元)，而拖到第四季才推出的十三吋MacBook Pro搭配Retina面板開價也近二千美元(目前最高規則已經降價至一六九九美元)。

不過，單價太高導致整體蘋果的筆記型電腦(ＮＢ)銷售量產生質變，過去蘋果善以曲高和寡的工藝精品來推銷，但這次卻似乎完全不管用。

一位廣達(2382)資深工程師指出，全球ＮＢ生態正在轉變，沒有消費者願意花大錢購買高出平均售價太高的產品，即使是蘋果迷也是如此。他認為，現在有太多選擇，而且蘋果MacBook系列的外觀設計近十年幾乎沒有太大轉變，銷量轉平並不令人意外。

和碩(4938)總經理程建中說，並不擔心外界把和碩當作單一品牌公司的製造商，當然，只要好的公司和好的公司合作，基本上並不需要擔心太多。

台廠供應鏈狀況

2011年底時，當市場都把蘋果平板電腦iPad視為最狂銷熱賣的商品時，供應鏈同樣積極爭搶這項訂單，當時，為9.7吋蘋果iPad供貨至第三代的鴻海(2317)也不例外，對內下達同樣要獲取最大比重的供貨量。

反觀另一項蘋果新設計的7.9吋iPad mini則非鴻海著眼的重點，當時的氛圍市場都相信，蘋果高端產品才有賣相，7.9吋還是個傳聞時，市場多半解讀這是一個低單價、低毛利、針對新興市場的產品。

而當時僅能當鴻海備胎的和碩，只能拿著這份被忽略的iPad mini訂單，一方面期待彌補微弱且空出的iPhone 4∕4S CDMA產線，也順勢練功，把蘋果產品線擴升至平板。(文未完)

【更多精采內容，請見《理財周刊》666期，便利商店及各大書店均有販售】
【北中南全省加課理財課程。更多活動與內容詳見www.moneyedu.org.tw】

※理財周刊666期更多精采文章：
◎封面故事＞資金大換股飆股大風吹
◎名人理財＞藝人依依、佩佩理財不同調 一創業一房地產投資
◎產業追蹤＞蘋果到底好不好？蘋概到底漲不漲？
◎社長的話＞「人情負債」是生活「理善」最佳利器
◎房市觀察＞從國債看不動產的投資泡沫
◎權證精選＞量能不濟 高持股者先逢高調節
◎港股周報＞中國燃氣重拾升軌 首都機場現價收集
◎新股報導＞湯石攻高階ＬＥＤ照明 今年占營收比六成
◎解碼房市＞奢侈稅後房價漲２成 超額供給區恐下修10～15％
◎基金風向球＞新興市場債超吸金 年配息逾７％
◎理財我最大＞連鎖店經營顧問專家 黃憲仁談商機