文／黃輝明
台股下半年面對新變局，資金行情退燒轉向基本面行情發展，投機股與業績股震盪後將分道揚鑣，投資人準備找尋業績來電的好產業，逢低進場卡位搶占先機。
時間點進入了下半年度，國際股市也從上半年的資金行情，回歸到基本面為主軸的景氣行情；簡單來說，投機股與業績股將會在這一輪的震盪過後，正式分道揚鑣。業績股整理後準備再上，而投機股將面對盤跌而下的危機。
當然，這也意味著從這一刻開始，投資人可以聚焦下半年景氣能見度佳的好產業，趁著行情震盪整理，把握危機入市提前卡位的布局機會。
全球股市的新變局
金融海嘯以來，國際股市就在量化寬鬆的資金效應挹注之下，持續往上墊高。先從東南亞的新興市場開始陸續衝上歷史新高，接著再進一步擴散到歐美股市，全球股市可以說是牛氣沖天。
不過就另一方面而言，我們解讀相關的經濟數據，卻也發現全球復甦的腳步依然不快，顯然指數的相對位置，已經過度反應實體經濟的榮景。偏偏美國聯準會又在這個時候，打算緊縮過度寬鬆的資金環境，這讓剛進入下半年的全球股市馬上面臨新的變局。
面對這個變局，其實越來越多大型機構已經悄悄開始預作準備。比方說新加坡主權基金淡馬錫日前發布年度報告，表示截至今年三月底為止的會計年度，機構持股整體市值達到一六九○億美元，較前一個會計年度上揚八．六％，創了資產價值的歷史新高。
然而中國股市今年以來跌跌不休，市場當然很關心淡馬錫手上相關的中國金融股，像是其投資組合中，涵蓋了建行、中行、工行還有中國平安保險等；合計光是對大陸地區的投資額度就占整體資金的二三％。
雖然淡馬錫表示對中國趨勢依然看好，但更值得注意的是，該機構也指出對於投資的步調，會在下半年的後ＱＥ新變局中開始調整，尤其是對歐、美市場在未來全球經濟發展所扮演的角色將會更加關注，甚至也表明淡馬錫要前往紐約和倫敦設立辦公室。
再來，外資高盛也點名調降了未來十二個月ＭＳＣＩ亞洲（不含日本）指數的預期，並且也將中國第二季國內生產總值成長率預期從七．八％調降至七．五％；同時也建議投資人，停止買進出口重點鎖定在巴西、俄羅斯、印度和中國等金磚國家的美國公司股票，轉而投入以美國國內市場為主的公司。市場解讀認為，這就是高盛開始對新興市場成長動能失去信心。
第三個是亞股出現轉空的危機，中、港股市的弱勢型態不用多做解釋，上證、恆生等指數通通跌到年線之下。另外，韓國股市則是第二季以來，已經兩度翻落年線之下的警訊也要高度注意。
尤其這一次領跌的是韓國股市龍頭三星電子，儘管三星第二季的獲利創下歷史新高，不過外資看淡三星消費性電子產品未來的銷售成長力，股價當然是支撐不住外資鬆動的賣壓。
台北股市下半年同樣面對了資金收水的新變局，原來在各類股四處流竄的資金，也開始往下半年業績來電的好產業重新聚焦。
一是「先探週刊」持續追蹤介紹的汽車產業，從汽車、汽車零組件再到汽車電子，這肯定是一個亮點區塊；受惠於美國、中國兩大市場的需求成長，能夠接軌這兩個市場的個股，當然就很有爆發力。像是怡利電、宇隆等六月份營收不受盤點影響繼續衝高，自然就很有吸引力。
第二個是族群不大，但是具有不受景氣影響的利基型產業，像是安全監控、工業電腦都有這樣的味道；尤其以安控產業來說，IP CAM漸漸取代傳統的類比產品，明年滲透率有機會突破五成大關，正式成為安控產品的主流。從這樣的趨勢來看，晶睿、彩富是一線的主角，杭特第二季的營收年增率也有二位數的好成績，很可能會扮演後來居上的黑馬。
再來，機能性的運動用品材料，開始從成衣往運動鞋等產品擴散，帶動了運動用品的新市場商機。NIKE股價五月份剛創歷史新高，adidas同樣也在歷史高點的八八歐元附近；回頭來看，台灣的豐泰股價姿態很高。
還有從黏扣帶、織帶跨入觸控反光條以及球鞋面料的百和股價也是越墊越高；尤其印尼新廠第四季投產，可望帶動下半年的整體營運強勁成長。法人推估第二季營收表現不錯，將帶動單季獲利往上快速拉升，上半年的ＥＰＳ超過一元的機會很大。
聚焦業績亮點股
第四個可以往行動裝置找機會。很顯然地，高價、高階智慧型手機成長面臨瓶頸，因為就連蘋果也打算回頭搶占低價市場。根據ＩＤＣ的預估，今年全球智慧型手機出貨量上看十億支，滲透率超過六成，如果是拉長時間點來看，智慧型手機這個產業再像過去跳躍式成長的機會有限，故選股的策略就要更聚焦。
從市場版圖來看，歐、美市場成熟，反而中國白牌市場基期最低，在整個相關零組件的供應鏈當中，又以半導體的ＩＣ以及記憶體不但需求確定，而且在中國境內沒有太多競爭對手，等於是下半年的業績能見度最高。(全文未完)
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