輝達財報優但陸行之提6點潑冷水 「降溫訊號出現」

▲輝達共同創辦人暨執行長黃仁勳。(圖/記者湯興漢攝)

▲輝達共同創辦人暨執行長黃仁勳。(圖/記者湯興漢攝)

記者陳瑩欣/台北報導

輝達(NVIDIA)財報看俏盤後大漲超過6%,股價衝破1000美元創新高,並宣布6/7日1拆10,雖然分拆讓投資人興奮及公司持續看好前景,但半導體分析師陸行之指出,輝達二季度實在看不到什麼獲利預期大驚喜,他並提出6點看法,認為「降溫訊號」已出現。

陸行之對輝達6大看法原文:

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1. Nvidia 預期二季度 (5-7月)營收280億美元, +/-2%, 季增5-10%,年增107%,比彭博社分析師預期高5ppts, 但比起上季度的10% beat, 上上季度的12% beat,上上上季度的26% beat 有些降溫;

2. 一季度庫存月數達3.12月,季增5%,表示供應鏈已經能夠趕上之前暴衝而無法滿足的訂單,我們估計Nvidia一季度佔台積電營收比近10%;

3. 74.3-75.3%的二季度毛利率指引比上季度指引少了1.5ppts, 也略低於彭博社分析師預期的75.6%,在 datacenter 毛利率高於平均毛利率,營收占比持續增加之下(87% in 1Q24, 83% in 4Q23),不知道是競爭造成毛利率下滑?還是低價產品比重增加?還是之前高毛利率中小型客戶都拿到貨了,現在輪到要求折扣的大型 Cloud Service Provider 來大量取貨(可以觀察專門做CSP客戶訂單的台灣伺服器廠商二季度營收是否有起色,而不是每天在媒體喊看好AI伺服器,但營收老是在季減或年增少的可憐)?

4. 黃董說H200已開始出貨,今年Blackwell 三季度量產出貨,四季度會跟著伺服器上市,今年會有很多營收,強調Blackwell 之後還有下一代產品推出;

5. Nvidia 車用半導體營收占比雖然不到1%,但季增17%,年增11%,全球占比2-3%,比市場平均稍好,表示其AI輔助駕駛系統銷售有進展;

6. 根據Nvidia 二季度指引,2Q EPS 應該有5.75,比一季度的5.98稍低,比市場預期的5.71稍高,不知道是不是公司又來個保守預期,以後再來 beat。

關鍵字: 輝達NvidiaAI陸行之

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