文／徐玉君
影響新股掛牌行情的最大變數當然是台股的投資氣氛；如果說，台股到目前為止還是偏向漲升格局，那麼，新股的掛牌比價效應絕對可以期待！
明明國際間的變數頻仍，台股雖在二十日線之上震盪，但追價買盤似有疑慮，怎麼可以說台股的投資氣氛仍偏向漲升的樂觀氛圍？
我們從幾個影響台股表現的角度來看，八月底以來外資大買超台股近二○○○億元，是今年以來少見的狀況；再者，中國第三季ＧＤＰ回升到七．八％，今年保七．五％沒問題。
ＱＥ在葉倫接下ＦＥＤ主席後，有延退的利多效應，加上明年底六都選舉，政策利多不會少！這樣看來，台股在年底前甚至農曆年前，應該有屬於正向的樂觀氣氛可以期待。
新股搭舊股 搶紅包行情
如果這樣的預期可以成立，那麼今年底新股掛牌的題材，肯定有很大的發揮空間。截至目前為止，已經取得上市／櫃掛牌門票的公開發行公司高達三十三檔，這些爭奇鬥艷的新股，勢必有相互拉抬、彼此造勢的熱鬧場面，加上市場主力大戶的心態，年底前掛牌的新股，肯定有比價的行情可供搭轎。
從過去新股掛牌的軌跡來看，只要產業的趨勢對了，或正值當時景氣大好，或台股行情樂觀，新股掛牌絕對有大行情，甚至連帶盤面上的相關族群都會受惠比價效應而拉抬。
好比二○一○年太陽能產業正夯的時候，同年十一月十八日掛牌上櫃的碩禾，股價一飛沖天來到九○五元的歷史高價，同期間拉升台股其他三檔高價股，包括大立光、宏達電、Ｆ｜ＴＰＫ，造就當時市場「四千金」的盛況，雖然當時只有宏達電突破千元價位。
再來是二○一一、一二年的生技股，尤其是基亞，國內第一家純新藥研發公司掛牌上櫃，由於鎖定在亞洲人特有疾病─肝癌領域，加上進入人體臨床試驗第三期，且已取得包括美國及歐盟的孤兒藥認定資格。
在新藥產業逐漸為市場主力留意後，股價從掛牌的二三元，一路飆漲至一三年最高的二三一．五元，投資回報高達近十倍，而此階段陸續掛牌的生技股包括智擎、醣聯、台微體等，股價也都一路向上，至今仍未有大回檔態勢。
醫材產業更因為政策利多的加持，鐿鈦在掛牌前的興櫃表現普普，隨著二類醫材的條件放寬，列入產業條例租稅優惠，今年五月二十三日掛牌的鈺緯從四五元一路飆漲至最高的七五．三元，漲幅達六七．三三％。
同時間的鐿鈦因陸續推出公司自行研發的骨科及牙科用醫材產品，股價一口氣還它公道，從七七元飆漲至一五○元，二度蜜月期漲幅高達九四．八％；顯然生技股的掛牌，還是會對盤面的生技股造成拉抬效果。
今年全球車市回溫，尤其是電動車的Tesla（TSLA;US），一躍成為國際矚目的熱門焦點股，股價從四月份的低檔四一．八六美元一路飆升至九月底的一九四．五美元，短短五個月的漲幅高達三．六五倍，也因此當時準掛牌的世德在興櫃市場就展開飆漲氣勢，連帶盤面上的Tesla供應鏈相關股包括和大、Ｆ─貿聯等股價都同步大漲。
生技新股仍是主流中的主流
回過頭看這些準掛牌族群，當中又以生技、工業電腦及電子相關等三大族群占最大宗，生技掛牌的效應，看起來肯定是要比照風光十餘年的科技半導體產業模式，加上台灣生技產業供應鏈的分工愈來愈細，從過往醫材的血糖機、血壓計，到現在逐漸自行研發微型診斷機器、內置骨材以及玻尿酸植入劑等。
製藥要從過去代工專利過期學名藥到現在取得全球最嚴苛製藥法規的PIC/S認證，成為全球製藥業積極尋求合作的對象，產業從低毛利競爭紅海跨入新的藍海領域；如此一來，製藥業上游的原料藥也勢必同享榮耀。
新藥研發更因為兩岸醫藥衛生合作協議的簽署，從二三○○萬人口跨入十四億的全球第三大藥品市場，耕耘數十年的新藥研發商，終於有人口市場紅利開發亞洲人特有疾病的新藥，加上原本在國外已具知名的大咖新藥研發專業人士，陸續回台進行新藥研發或成立公司，在在說明新藥研發產業的未來趨勢，將朝著正面且樂觀的方向邁進。
此外，中國醫改政策仰賴台灣的專業進行改革與布建，一整個醫療體系的相關供應鏈非常繁瑣，藥品從研發、臨床、認證到取得藥證，不是馬上就有收入，要靠專業的行銷通路。
在此之前，病人從生病、看醫生、一連串的檢驗、到對症下藥，仰賴整個醫療體系的專業醫師、檢測儀器、試劑、藥品，甚至癌症還需要專業的放射治療儀器；而身體還健康的人，仰賴保養品的保健，又是另一個生技領域。
而這些，台灣的上市／櫃公司正慢慢建立一個完整的供應鏈體系。
而新股會吸引投資人目光的絕對是具有獨占性、唯一性或特殊性，好比久裕雖然一樣是藥品通路商，不過，久裕的營運高達九成比重來自處方藥，也就是供應國內各醫療院所及藥局藥品，目前國內只有三家大型醫藥經銷物流商符合國際藥廠規範，久裕是第二大、台灣第一大（其他兩家為外商）。
不要小看藥品的經銷物流，從藥品出廠開始，包括保稅進出口、查驗登記、醫院招標議價、客戶服務、臨床實驗藥品管理、管制藥品管理、倉儲管理、冷歛藥品管理、運輸配送、應收帳款管理、資訊連結到藥價申報等一連串的過程，都有相當多的專業素養在裡面。
久裕就是目前國內唯一也是第一家本土藥品物流業者，明年前進中國的效應將會顯現，投資人可持續追蹤。(全文未完)
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