2014年投資變動時期 通縮風險大於通膨

▲施羅德投資資深顧問艾倫布朗指出，通縮比通膨更值得投資人擔心。(圖／記者林潔玲攝)

記者林潔玲／台北報導

施羅德投資今(4)日舉行2014年投資展望，針對QE退場前後所面臨最大的問題，施羅德資深顧問艾倫布朗指出，「比較大的風險是通縮而不是通膨，通膨是各種形況下最不糟的一種」。同時，首席經理人艾默里克．佛瑞斯特則表示，2014年是變動時期，影響金融市場最重要的2項因素將會是利率與成長。

艾倫布朗強調，目前的階段，通膨是各種種況下最不遭的一種，因為2014年隨著量化寬鬆將退場，因此利率壓低的常態環境下，美國的通膨是備受控制的，而通縮是最嚴重的影響是大眾商品，所以投資市場中，比較大的風險是通縮而不是通膨，同時通膨也因為形式的不同，會出現不一樣的後果。

時序進入2013年的最後一個季度，佛瑞斯特預期2014年利率仍將維持相對穩定，除了目前市場上認為美國QE退場時程將延後外，佛瑞斯特以自1987年以來的長期資料觀察，發現美國10年期公債與3個月國庫券的利差一直維持在-1%至4%的區間，而目前看來，並沒有超過該區間的理由，因此不認為長期殖利率會有出人意表的走勢。

至於成長的部份，佛瑞斯特指出，經濟復甦的初期得藉由政策刺激來支持，但現在全球經濟已進入「自體成長」的階段，亦穩步成長應可維持下去。他分析各主要股市的報酬來源，發現過去12個月的資產大挪移中，股市上揚多源自於投資人對股市的重新評價，也就是給予較高的本益比，同時也預測隨經濟好轉，未來企業獲利可望成下一波支撐股市續漲的力道。

而在2014年的資產類別選擇中，佛瑞斯特仍看好股票，例如美國與歐洲股市，尤其是醫療保健、能源與資訊。至於固定收益投資則是高收益債券，例如媒體產業、債信等級在BB級至B級的標的，新興市場美元債券則視情況機動性投資，例如墨西哥與智利。