元大寶華：葉倫挺QE 下季起緩慢退場

記者蔡怡杼／台北報導　

已獲提名為美國聯準會下屆主席的葉倫(Janet Yellen)將在晚間出席參議會聽證會，元大寶華經濟研究院表示，就其講稿來看，葉倫將待經濟數據更為強勁時，才會考慮QE3(量化寬鬆)的減碼，預期QE3退場時程將落在明(103)年第一季，且每次減碼幅度僅100-150億元。

葉倫在該份講稿中表示，美國近期經濟顯著增強且持續改善，不過，要收復金融海嘯與衰退所失去的，仍有一段路要走，同時，目前通貨膨脹率仍低於聯準會2%的目標，預期低通膨的情況仍將持續一段時間。

元大寶華指出，有鑑於此，聯準會正採取各項貨幣政策促進經濟更強勁復甦，最終會促使連棰會縮減貨幣政策的寬鬆程度以及仰賴非傳統性貨幣政策的程度，因此，葉倫表示，他深信當下透過寬鬆貨幣政策支持經濟復甦正是讓貨幣政策回到一個更傳統做法的最可靠路徑。

至於在金融監理方面，葉倫相信資本與流動性的法規以及強力監管是處理當前金融業「大到不能倒」的強力工具，也暗示著，除非上述兩工具都無法金融穩定問題時，聯準會才會考慮使用貨幣政策工具來處理。

元大寶華指出，葉倫將在聽證會的說法呼應其2012年兩次公開演說的立場，也就是，目前較佳的貨幣政策工具並非過去法則式的做法，而是一種透過俱有「最適控制」特色的前瞻式貨幣政策操作思維。

該機構認為，只要通膨沒有出現明顯的失控現象，葉倫會讓目前已經極度寬鬆的貨幣政策持續更久，因此，儘管美國近期數據表現優於預期，但QE3減碼時程將落在明年第一季，且減碼是相當漸進的過程，預計每次會期只會縮減100-150億美元，Fed第一次調升聯邦資金利率的時點則將落在2015年下半年。