【文／謝金河】
四月二十五日台股殺出一記一七一．三三點的長黑之後，加權指數最低一度跌到八六七一．六五，此後指數就在這個區間游走，二十八日從八六七一．六五急拉上八八二五．九三，指數雖僅小漲三五．五九點，但實質是一根一五四．二八點的長紅棒，這一記急拉，化解了台股再破底的壓力，不過二十五日的一七一．三三點長黑回檔，也讓九○二二．二六成為多頭的天險與壓力區，讓短線成為八六七一～九○二二的區間盤旋格局，後續台股可能站在季線、半年線、年線之上，形成一個區間移動的盤旋走勢。
生技股漲幅驚人
乍看指數發展空間不大，本周前三個交易日台股僅小漲二五．九點，但是個股的股價變化卻是非常大，最顯著的是生技股成了吸金焦點，在政策利多挹注，主力大戶加持，及法說與新藥藥證題材發酵，基亞飆升到四七四元，也帶動基亞大股東云辰股價飆升到五五．四元，基亞成了生技股的亮點，也讓最早漲到四九一．○五元的寶齡回檔後再度漲到四二六．五元，取得七五○○萬美元權利金的智擎連接三支停板，前三個交易日大漲七七元，股價創下三四七元天價，最先發動攻勢的中裕，在二○一二年的總統大選大打宇昌案的時候，股價只有二○元，如今大漲到一四七．四九元，回頭看宇昌案，令人不勝唏噓。另一個隨勢而上的浩鼎也進一步大漲到二六五元，上周召開法說會的安成漲到三一六元。
純粹從指數的角度來看，本周加權指數表現有限，但是生技股漲幅驚人，基亞變成股王，而去年的股王台微體股價從四四○元跌到二三八元，最近彈回三○○元，原來是台微體的主力跑到基亞去了。生技股在大盤盤整中顯得活力十足，原因是生技股背後有很深的知識底蘊，一般股市投資人都不具備專業知識，加上沒有業績，一切憑藉題材發揮想像力，可以讓資金盡情發揮，於是基亞暴走，新藥股全都跟上去，生技股再上演狂熱秀，也成了亮點。
同樣在生技股，本周公布首季業績的精華光學，首季淨利逾五億，ＥＰＳ是九．九三元，去年ＥＰＳ三一．七元，今年ＥＰＳ將在三五元以上，甚至可能直逼四○元，是僅次於大立光的第二高ＥＰＳ，但是精華光學業績大放異彩，股價卻表現平平，從九一三元跌回六一○元，業績公告後，股價也只是小幅反彈而已。
除了生技股上演狂熱的接棒行情，台股也出現了「新雙塔效應」；一個是股王大立光寫下二○五○元的登峰造極紀錄，另一個是發布首季淨利一○一．三九億，ＥＰＳ達六．八二元的聯發科，股價也寫下五三○元新高價，讓台灣的高價股從大立光、漢微科、碩禾到聯發科，成為高價股飛揚的景象。
資金集中特定個股
除了這兩大焦點，剩下的電子及傳產股只剩下一些零星炮火，像紡織股只出現銘旺實一枝獨秀，大漲到一五八元的景象，機電股只有為升後，劍麟公布首季ＥＰＳ一．七八元，上演創新高行情，鋼鐵股只有不鏽鋼的允強擔綱，塑化股由昭輝出線，電子股也只有像毅嘉、嘉聯益等少數蘋果新供應鏈脫穎而出。
從這個現象可以看出，台股的漲勢愈來愈集中，漲升的基礎愈來愈狹窄，操作難度也步步升高，這是漲勢後段獨有的現象。這種資金集中在特定個股的現象，最後會讓台股出現變盤，風險也隨之升高。
其實全球股市在漲勢持續多年之後，已悄悄出現質變與量變了。先從美股來觀察，去年底道瓊指數收盤是一六五七四．六六點，今年到目前為止，高點一六六三一．六三，低點是一六○一五．三二，始終守在一萬六千點之上，今年美國六大指數收紅的只有S&P 500及費城半導體指數，NASDAQ則出現了明顯頭部，高點在四三七一．七一，低點在三九四六．○三，而去年底收盤是四一七六．五五，五月七日收在四○六七．六七，下跌二．六％，ＢＮＩ生技分類指數從二八七二．二九殺下來，最低跌到二一○八．六八，最大跌幅是二六．六八％，但以全年來看，ＢＮＩ指數仍在去年底收盤附近，乍看之下，美股只是小跌局面，不過，美股出現的質變與量變，第一個變化點是過去兩、三年領航美股大漲的新經濟股紛紛出現不小幅度的回檔。
我列出十檔具代表性的新經濟股，一是GOOGLE，最高價是一二二八．八八美元，分拆後跌到五○二．八美元，跌幅約一八．一六％；二是AMAZON，從四○八．○六跌到二八八美元，已下跌修正二九．四二％；三是TESLA，從二六五跌到一八四．三二美元，最大跌幅是三○．四％；四是TWITTER，從上市掛牌的七四．七三美元跌到三○．四美元，跌幅達五九．三二％；五、FACEBOOK從七二．五九跌到五四．六六美元，跌幅是二四．七％；六是PRICELINE.COM從一三七八．九六跌到一一○七．二七美元，下跌一九．七％；七是商務社群網路LINKEDIN（LNKD）從二五七．五六跌到一四一．二七美元，大跌四五．一五％；八是NETFLIX，一度因《紙牌屋》暴紅，股價漲到四五八美元，最近跌到二九九．六美元，回檔已達三四．五八％；九是阿里巴巴大股東YAHOO，最高漲到四一．七二美元，最近跌回三三．六七美元，跌幅是一九．二五％。
新經濟股陸續回檔
阿里巴巴已在美國送件上市，不過，跟中國有關的網路或電子商務、手機遊戲股卻紛紛轉向大跌，這個現象值得留意，美國YAHOO持有阿里巴巴二八％股權，而日本軟體銀行直接控阿里巴巴三八％，軟銀又控美國YAHOO二八％，所以，直接、間接控阿里巴巴近五○％，是真正阿里巴巴ＩＰＯ最大贏家，不過日本的軟體銀行最近股價從九三二○日圓跌回六六五五日圓，跌幅也達二八．五八％。
就在阿里巴巴掛牌的當下，中國在美國掛牌的網路股，具代表性的如百度從一八九．三四跌到一四○．六三美元，回檔二五．六六％。新浪從九二．八三跌到四六．二五美元，跌幅是四八．一％；著名的奇虎三六○，從一二四．四二跌到八二．一美元，跌幅是三四％，搜狐（SOFU）從八七．六八跌到五二．六八美元，跌幅三九．九％，著名的手機遊戲股ＣＭＧＥ從四○．三一跌到一五．○二美元，跌幅達六二．七三％，在香港掛牌的四檔手機遊戲股也都修正很慘烈，網龍從三○．一五跌到一二．八二港元，跌幅五七．四三％。ＩＧＧ從一○．九二跌到五．二港元，跌幅為五二．三％，雲遊從七三．九五跌到三○．三港元，跌幅五九％，博雅互動從一六．一六跌到七．九港元，跌幅是五一％。
跟中國新經濟有關的，在香港有兩檔最具代表性的公司，一是阿里巴巴最強勁的對手騰訊最近從六四六大跌到四七○港元，騰訊也要進行分拆，但是股價卻止不住跌勢，跌幅已達三七．二四％。而小米雷軍主導的金山軟件從三三．五跌到二三．二港元，跌幅達三○．七四％，也讓軟件股如中國軟件、金蝶軟件股價出現大跌的修正。
從這個現象來看，不論是在美國、中國、日本、香港，過去幾年引領多頭風騷的新經濟股都在回檔，幾乎沒有一個例外。這種股價的修正都是拉回年線附近，像NETFLIX因為《紙牌屋》暴紅，股價漲到四五八美元的時候，年線就在二九二．八美元，乖離很大，這回跌到二九九．五美元，已在年線三二○．三四美元以下。這種技術的修正，先前在精華光學、巨大、美利達、桂盟、東隆興等個股都出現過。
全球股市漲勢已進入第六年，目前資金仍寬鬆，但是全球投資人風險意識正逐漸升高，大家都在預演今年十月美國結束購債的ＱＥ退場後的新機制。第一個避險動作是逢高賣出技術面乖離很大、股價漲幅很大的個股，像電子商務巨擘AMAZON從四○八．○六美元起跌，四月九日跌破年線三二七．七八美元之後，一口氣跌到二八八美元，ＰＥ一度上千倍，如今縮小到四八三倍，ＰＥ仍然很高。(全文未完)
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