先探／營益率選股見真章

【文／黃俊超】

外有國際總體經濟引擎熄火，新興市場匯率競貶大戰如火如荼，原物料更是連番重挫，令人擔憂的通貨緊縮壓力持續增強；內有進出口數據持續下滑，產業結構亟待調整，經濟成長率大幅下滑，加權指數在內憂外患當中，已重挫達二○○○點，且仍未見到明確底部跡象，十年線約在七八○○點，是短線支撐的希望。

雖然盤面上多頭火種不多，不過投資在等待的就是好股票遇到壞運氣，白話來說就是具有產業前景的績優股，遇到不可抗拒因素，只能隨著指數修正而走跌，官腔說法就是本益比調整，然而，何時該貪婪、何時又該恐懼，端看投資人心中的一把尺，連續觀察財報變化是將尺量化的方式之一，營益率則是重要關鍵。

營益率衡量投資價值

看財報的第一眼，通常都是最終結果的每股稅後純益，而接下來可較為仔細地比較與同業、本身去年同期、上一季財務狀況與獲利能力，如果單純因為ＥＰＳ很高就追逐股價，或有機會在短線操作上獲得報酬，但是對長線投資者來說，若營業率能夠逐季攀升，公司本業體質可能轉變，則更能強化持股信心。

毛利是反映成本後的利潤，扣除掉營業費用（包含銷售、管理、研發等所發生的費用），剩下的稱為營業利益（營業淨利）。而營益率就是將營業利益除以營業收入，也就是公司創造一元營收所能得到的獲利，且在已將業外損益排除之後，更能夠看清楚企業經營管理與獲利能力的真本事！

營益率攀升　股價支撐強

營運成長是獲利的基石，營益率逐季走揚是觀察本業成長的指標之一。電子股代表如台光電，除了上半年營收穩定較去年同期出現雙位數成長，七月營收寫下歷史新高之外，營益率則自二○一三年第四季的四．一％，連續七季成長至今年第二季的一四．九四％，上半年繳出ＥＰＳ三．二三元的好成績。(全文未完)

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