新興市場股匯雙漲，人民幣連八升，陸股應聲大漲，在這個氛圍下，受惠中國一帶一路政策的原物料股大有機會接棒強攻。
文．高志銘
受近來美國經濟數據普遍不如預期的影響，市場對於聯準會今年升息的聲音也越來越小，剛好給了國際熱錢資金派對再續攤的大好理由，先前被唱衰的新興市場再度重回資金的懷抱。在資金回流的同時，不僅創造「高出低進」全球股匯市的新投資趨勢，單一股市盤面個股輪動也同樣見到「高基期下、低基期上」的差異化表現。
「高出低進」成為投資新趨勢
由於本波資金派對續攤走的仍是資金行情，股價位階高低成為資金選股時的重要關鍵，基本面優劣反而沒那麼重要，跌深股只要有些許的利多題材點火，就可吸引那些原已「蠢蠢欲動」的資金大舉湧進，造就股價底部翻揚的反攻行情。
畢竟歷經過去幾年ＱＥ所造就的資金行情，多數股市、個股走了數年的大多頭，股價早已超越目前基本面的合理價值，本益比高得嚇人，這些股市及個股勢必不會成為熱錢資金回補的首選標的。此外，一旦被資金認為股價「高基期」族群的市場評價已達合理滿足點，後市已無進一步可推升股價持續上漲力道存在，不具買進的「投資價值」時，接下來恐將面臨獲利了結賣壓籠罩，原先強勢的漲升表現將難以延續。
相反的，目前股價仍位處「低基期」的族群，在營運步出谷底、產業旺季來臨及利基題材等利多加持下，「投資價值」自然有機會隨之而升，股價潛在上漲空間也相對較大，對正忙於尋找投資機會的熱錢資金而言，此時「低基期」族群的吸引力明顯大增，有望就此展開一波亮眼的多頭漲勢。
跌深就是最大利多 資金行情無關基本面
或許有部份市場人士並不認同，這種缺少強而有力的基本面利多支撐，純粹因股價大幅修正後的技術面跌深反彈。但其實最容易創造出倍數報酬的個股就是此類，漲勢通常都走的又急又快，屬於一波到底的行情，只要一不留神，買點就稍縱即逝。「跌深就是最大利多，漲多就是最大利空」為股市中不變的定律，投資人進入股市，無非就是要賺錢，千萬不要囿於「無基之彈」的成見，進而錯失錯過賺錢的好機會。
回到近期的台股盤面，股價仍處於高基期的族群，主要圍繞在紡織、製鞋及房屋修繕等先前強勢走多的美國經濟復甦概念股，因股價多頭行情已維持一段頗長的時日，多數個股評價也已反應到明年以後的獲利表現，近日已陷入高檔停滯不前的情況，加上高基期、高本益比指標的股王大立光(3008)及股后漢微科(3658)，前一波因未來產業需求出現雜音，股價即慘遭大幅修正的景象還歷歷在目，此時只要市場一有風吹草動，就會牽動投資人的敏感神經，生怕跑得比別人慢就會少賺甚至賠錢，爭相意圖獲利了結、撤出資金，造成股價急速回檔、快速下跌的走勢，此為目前「高基期」類股所面臨的最新市況變局。
股價已漲到天花板 高基期股賣壓重
以紡織股王儒鴻(1476)為例，因主力客戶Nike及Lululemon近期北美的庫存水位偏高的疑慮，被麥格理解讀成北美銷售動能趨緩，恐會衍生出供應鏈明年度訂單成長速度也跟著放緩的問題，一併儒鴻、聚陽(1477)、東隆興(4401)及製鞋代工廠豐泰(9910)的評等及目標價，引發一波外資、投信法人的調節潮，股價技術面也因此紛紛形成頭部。
美國經濟復甦概念股另一個壓力則來自於美國消費市場的雜音，不僅九月消費者物價指數下滑、消費支出動能稍緩，零售商龍頭沃爾瑪(Wal-Mart)更發布獲利預警，下修下一會計年度ＥＰＳ達12％，衝擊股價創下二十五年來最大單日降幅，加上沃爾瑪又慣於要求供應商降價和分攤成本，市場預期在公司發布獲利預警後，可能會進一步對供應商施壓，恐不利未來的獲利表現。
或許以美國經濟走向復甦之路來看，消費數據不如預期，品牌廠高庫存問題可能僅是短期現象，中長線仍有恢復正常的機會，但現在的狀況是高股價基期遇上負面雜音，股價波動加劇在所難免，建議手中有相關持股的投資人，可先逢高獲利了結。
低基期產業領先回到萬點價位
前股王宏達電(2498)堪稱本波「低基期」股絕地大反攻的代表，受第三季虧損縮、第四季新機、新市場開拓效應及外資籌碼回補等利多激勵，推升股價自八月下旬開始強勁反彈，甚至延伸出後來的軋空行情，自低點40.35元一路彈升到83.7元，足足翻了一倍。
其他股價轉強表態的低基期產業尚有半導體、太陽能及塑化等，近期相繼受惠熱錢匯入台股，股價均見到一波三～五成左右強彈漲幅，甚至像F-昂寶(4947)、信驊(5274)、敦南(5305)、力成(6239)、F-矽力(6415)、矽創(8016)、昱晶(3514)、碩禾(3691)、茂迪(6244)、台塑(1304)、台化(1326)、台塑化(6505)及華夏(1305)等個股，股價不是已經領先大盤，反彈回到對應加權指數今年四月下旬、五月初萬點位置時的股價水準，就是接近於當時的股票價格，明顯呈現出資金熱錢推波助瀾的上漲榮景。
相較前述幾個股價已彈升的族群，多頭攻勢剛發動的中國二胎化概念股，會是不錯的佈局選項。由於中國人口老齡化情況日益嚴重、少子化趨勢明顯，要求放鬆生育政策的聲音此起彼落，已有消息指出中國未來人口發展戰略報告已經上遞到決策層，提出立即放開全面二胎政策的建議，更有機會成為十三五計畫的重要項目。(文未完)
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