文／先探投資週刊
巴菲特說「配得出現金的才是好公司」，亂世之中選股當然是往這個方向去聚焦，只是台股今昔收息股指標已經大不同。
【文／黃輝明】
股神巴菲特的投資眼光獨到，每每在亂世當中都能夠勇於出手。而說到巴菲特的投資邏輯當中，有個很重要的架構，就是他認為當一個長期投資者在整個獲利的組合中，來自於企業現金股息的配發是相當重要的；尤其他特別指出「配得出現金的才是好公司」，而這其中的關鍵就在於，有能力配發穩定股息的企業，通常都有長遠穩定的業務。正值全球籠罩在歐債風暴的當下，好體質又是高配息的企業，顯然就成為資金的最佳避風港。
股神最愛銅牆鐵壁概念股
以長線持有為投資主軸的股神巴菲特，在選股的哲學上有個很重要的概念，他認為一家企業能夠有穩定的高獲利是一個優勢沒錯，這也可能替公司帶來很高的本益比空間；但是嚴格來說，這樣對於長期持有來說並不足夠，因穩定的獲利只是代表這家企業走了一個正確的經營模式，假設這家公司同時也不需要太龐大的盈餘再投資規模的話，顯然就意味了這家公司在整個產業中，已經築起一道競爭者很難擊潰的銅牆鐵壁。
更值得注意的是，這也代表公司每一年的獲利，都可以有效而且實質回饋給所有的股東。簡單來說，穩定獲利而且能夠持續高配息，才是真正萬中選一的金牌收息股！
鎖定台股的熱門收息股投資大戰略，有兩個觀念一定要去留意，一是證交所與ＦＴＳＥ富時所共同規劃的台灣高息股指數走勢強弱，是個重要參考指標。
權值電子股獲青睞
二是要完全複製巴菲特這樣的選股經驗，在台股當中說實在的並不容易，過去大家常提到的收息股肯定不外乎台塑、南亞、台化、台塑化的台塑四寶，還有鋼鐵業的中鋼、東鋼、豐興，或者是食品股的大統益等。但是隨著ＣＲＢ指數從去年的高點三七○點跌到最近的二七○點，也代表原物料市場正承受了很劇烈的空頭修正壓力，當然塑化、鋼鐵這些族群更是難逃基本面的調整。
像是中鋼○八年的高點在五四．四元，金融海嘯之後全球的景氣進入動盪，原物料需求周期改變之下，每股獲利也從高峰期四元跌到一元左右，而去年第四季與今年的首季更是連續虧損；獲利的波動幅度不小，也使得中鋼不再成為穩定配息的指標股。而鋼鐵族群的東鋼、豐興獲利比起前幾年也是大幅衰退，因此都成了褪色的金牌收息股。
這幾年台灣電子業出現幾次的劇烈產業調整之後，強者恆強的輪廓有慢慢浮出水面的味道，弱勢的四大慘業忙著面對景氣的壓縮，眼前活下去都已經是個問題，更不用說能夠擠出現金股息與眾多股東一起分享，尤其面板、ＤＲＡＭ這些小股民過去的最愛，現在恐怕只能望股興嘆。
然而像是法人持股比重持續創新高的晶圓代工龍頭台積電，真的就是築起了銅牆鐵壁般的競爭障礙，就連半導體的巨擘英特爾，或者是同時有超微以及阿布達比投資局兩大靠山的GlobalFoundries也都甘拜下風，甚至橫掃面板、ＤＲＡＭ兩大產業的韓國三星也都只能苦苦追趕。台積電有高端技術的奈米製程，又兼備了高含金量的股息配發政策，儼然就有金牌收息股的味道。
高息ＥＴＦ是另類選擇
不過參與除權息行情的方式，除了持有防禦型的個股之外，新金融商品高股息ＥＴＦ也可以是一個不一樣的選擇。根據過去的統計資料顯示，高股息ＥＴＦ與加權指數以季為單位的報酬差額來看，○九年的第三季與指數的報酬差額達五．六一％，一○年的第三季更是有六．二七％的正報酬，一一年的第三季正報酬率稍有回落，但是同樣也還是有四．九三％的空間。這樣的數字或可解讀為，第三季通常是高股息ＥＴＦ每年最佳的獲利機會。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1680期
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