今年以來鋼鐵行業價格大幅反彈，五月份報價繼續上揚，似乎嗅到景氣回春。然而大陸鋼廠見勢復工，產能增加恐壓縮鋼價後續上漲空間。
【文／陳怡如】
國際油價反彈帶動金屬、鋼鐵、大宗物資等原物料大漲，尤其鋼鐵產業從鐵礦砂、鋼胚、廢鋼到鋼材全面上漲，甚至帶動ＢＤＩ指數上揚，鋼鐵業漲勢最為整齊，這一切與最大生產國—中國鋼鐵業的景氣回溫有直接關係。反應產品價格上漲，鋼鐵股也成為近期大陸股市的強勢族群，尤其四月份以來，大型股武鋼股份、寶鋼股份的帶動下，鋼鐵股的反彈行情持續不墜。
中國物流與採購聯合會鋼鐵物流專業委員會剛剛公布的三月份鋼鐵ＰＭＩ創下二三個月新高四九．七％，也是連續四個月回升，雖然還在代表景氣擴張五○％之下，但是新訂單指數連續四個月上升，來到五三．三％，並創二○一四年五月份以來的新高。
補庫存需求拉高鋼價
對照鋼鐵價格和產量數據，全都指向鋼鐵產業似乎已經擺脫最壞的時刻，惟好不容易痛下決心整頓產業秩序，會不會因為價格上漲又發生小廠復產，繼續陷入產能過剩的惡性循環？這將會是鋼鐵股最大的不確定因素。
由於下游的需求並未見到回升跡象，短線鋼鐵價格的大漲，一般認為是因為庫存在去年底已經降到很低，而且鋼價已經跌無可跌，因此經銷商大量補庫存，但一些鋼廠已不堪虧損而減產，一時之間只要有貨，價格都很好談，鋼價因此從去年底持續上漲，累計至今漲幅高達六成左右。
四月份進入鋼鐵業的旺季，除了公共工程需求，房地產業的投資和新開工數也增加，寶鋼集團五月份主要鋼材產品出廠價格每噸再上調一五○至六○○元（人民幣，下同），其餘鋼廠的盤價也是調漲，還沒有看到拉回跡象。
就在不久前還不時看到鋼廠倒閉、債務違約或申請資產重組的案例，就連中國國務院國資委管理的央企中國中鋼集團，都要申請債務重整。由此可見中國鋼鐵業已經到了存亡的臨界點，此時正是趁勢淘汰落後產能的好機會，尤其國家也出面設立專項基金安置職工轉職，鋼鐵產業的供給側改革成效可以期待。
停工鋼廠復產恐擾亂報價
然而，今年以來鋼鐵價格大漲，原本已經停工的高爐又陸續復產。從兩個統計數據的差異，已經隱約看到產能增加的現象。
根據中國鋼鐵協會的統計，三月份中國重點鋼廠粗鋼日均產量為一六二．七萬噸，較二月份增加四．九八％，比去年同期則是下降一．二一％；中國國家統計局的數字則是三月份粗鋼日均產量二二七．九萬噸，比一～二月的日均產量增加一二．九％，跟去年同期比則是增加了一．七％。而兩者統計的差別，在於統計局的數據包含了小型鋼廠，意味著在鋼價上漲之下，小型鋼廠又紛紛開工。
今年二月一日，中國發布的《關於鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》中，表明要在五年內減少粗鋼產能一～一．五億噸；工信部官員在四月初也重申，到二○二○年中國將削減二億噸鋼鐵產能。也就表明了，中國目前鋼鐵過剩的產能高達二億噸，假如一些原本已經要退出市場的鋼廠，看到鋼價上漲又繼續生產，難保市場價格不會被打亂，好不容易可以擺脫虧損的鋼鐵業，很可能只享受了短暫的春天。（全文未完）
全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1879期便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
讀者迴響