政策力度增強 陸股H2突圍有望

記者蔡怡杼/台北報導

中國周五公布一系列最新經濟數據,結果好壞參半,雖然第二季GDP增速創下三年新低的7.6%、6月工業生產下滑至9.5%,不如市場預期,但零售銷售與固定資產投資則有優於預期表現,顯示推動GDP的三頭馬車─消費與投資仍具增長動能。摩根投信表示,從人行一個月內兩度降息來看, 中國政府已開始增強政策強度,資金寬鬆對股市的拉動,預期將在下半年逐步顯現。

JF中國基金經理人黃淑敏認為,全球經濟環境嚴峻,中國第二季GDP增速雖放緩至三年低點的7.6%,但仍在「穩中有進」的官方目標內,且從人行1個月2度降息來看,中國政府已開始增強政策強度,資金寬鬆對股市的拉動,預期將在下半年逐步顯現。

寬鬆政策能否達到提振經濟的效果,將是中資股能否突圍的重要關鍵,而銀行是否增加放款可視為指標之一。

黃淑敏分析,最新公布的6月新增人民幣貸款從5月7932億元大幅增至9198億元,且遠高於預期的8800億 ,貨幣供給M2年增率亦增至13.6%,顯示政策已有初步的效果。

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不過,新增貸款中的中長期貸款僅佔31%,可見企業的投資意願不高,貨幣供給M2年增率也仍低於央行今年的目標14%。

黃淑敏表示,中國政府仍具寬鬆籌碼,在6月份CPI僅2.2%,通膨下滑速度高過降息速度,實質利率仍為正的背景下,預期仍將有更多的利多政策出台。

JPMorgan預估,中國今年可能尚有2次的降息,以及3次下調存準率的空間;財政方面則可能有結構性的減稅政策等。

黃淑敏進一步指出,未來若中長期貸款比重有順勢增加的跡象,反應企業投資意願回升,或者有更具強度的政策推出,則中資股便有機會向上突圍。

目前MSCI中國股價指數未來12個月預估本益比僅8.2倍,接近歷史谷底7.2倍的水準,陸股下檔極具支撐,黃淑敏強調,隨秋季政權交班在即,穩增長仍為官方第一要務,在政策籌碼充足的支撐下,陸股下半年仍大有可為。

黃淑敏建議,布局上以受惠政策刺激的周期性類股,例如基建投資拉動之水泥、基建設備等類股,以及估值處在低檔之地產股,受惠節能家電補貼與新一輪汽車下鄉政策刺激的家電與汽車股,將最具中國經濟觸底回溫後的投資契機。

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關鍵字: 陸股摩根投信

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