記者蔡怡杼/台北報導
全球景氣及企業獲利趨緩,各國央行無不端出對策因應,然而,成熟國家利率已趨近於0,貨幣政策空間有限,導致資金轉向籌碼充裕的新興市場,從上周整體新興市場淨流入6.95億美元,明顯優於整體成熟市場淨流出14.58億美元可見一斑,美股基金甚至受累於企業財報預期下調而大舉流出15億美元。
不論從基本面或政策面來看,新興市場的本錢都相當雄厚,當然是市場風險偏好回升下的資金首選,不但全球新興市場持續第6周吸金,歐非中東也連續3周淨流入,改寫3月以來最長吸金周數紀錄,此外,亞洲(不含日本)終於終結10周淨流出,上周吸金1.5億美元創下近20周單周吸金之最。
摩根新金磚五國基金經理人何銘銓表示,原物料價格大幅回落,少了通膨的羈絆,新興國家不需再行緊縮措施,甚至陸續加入降息行列,不僅利於挹注經濟成長動能,也推升股市的資金動能無虞。雖然全球景氣放緩,新興市場經濟難免受到衝擊,但何銘銓強調,多數新興國家財政體質健全,應對景氣放緩的政策籌碼普遍充足,股市相較成熟市場將更具支撐。
摩根JF亞洲基金經理人李忠翰表示,亞洲(不含日本)的經濟體質向來優於其他市場,卻受制於市場風險偏好而陷入盤整多時,但也凸顯出投資價值吸引力,目前亞洲(不含日本)預估本益比達9.6倍,低於長期平均值一倍標準差,並僅次於金融海嘯時的水平。李忠翰進一步指出,從歷史經驗來看,以目前本益比預估,未來12個月約三成的上檔空間。
雖然中國最新公佈經濟數據好壞參半,第二季GDP增速緩至三年低點的7.6%,但仍在「穩中有進」的官方目標內。李忠翰認為,從人行1個月內降息二次來看,中國政府已開始增強政策強度,資金寬鬆對股市的拉動,預期將在下半年逐步顯現,並增添亞洲(不含日本)股市的吸金魅力。
近期市場關注的企業獲利,李忠翰指出,五月以來,亞洲(不含日本)企業獲利預估開始呈現調升趨勢,這是歷經一年調降後首次轉正。企業獲利調升的市場包括新加坡、泰國、菲律賓及韓國,就產業類別來看,則以科技及循環性消費品調升最多。李忠翰說明,隨著企業獲利預估上調,顯示亞洲經濟已逐漸脫離谷底,準備向上翻揚,支持股市後市成長空間。
摩根新興歐洲、中東及非洲經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)表示,歐非中東連續三周吸金,上周更以1.17億美元的淨流入,改寫四月以來單周最大吸金紀錄,顯見國際油價回穩,挹注歐非中東股市上升動能。
白祐夫說明,不可否認,國際油價走勢左右歐非中東股市,正因油價波動大增,歐非中東國家無不致力強化內需市場,除了俄羅斯新政府以提振國內投資為改革重點,加強內需消費力道,今年漲幅逾二成的土耳其,在人口組成相對年輕,其內需市場成長動能也相當強勁。
現階段全球市場處於景氣趨緩壓力與寬鬆政策支撐之間拉鋸,歐非中東股市也會隨全球風險偏好起伏,不過,白祐夫指出,價值面將有助於提供支撐,以俄羅斯為例,目前指數本益比低於五倍、股價淨值比僅0.8倍,投資價值將吸引資金持續進駐。
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