西債快成垃圾債 歐債疑慮再起

記者蔡怡杼／台北報導

歐債問題又隨西班牙被降評引起疑慮，未來該如何投資？德盛安聯四季回報產品經理鄧漢翔認為，隨著歐債疑慮再起，預期主要國家貨幣政策短中期不會轉向，在市場游資浮濫、但在風險偏好相對保守下，債券仍是投資人相對青睞的標的，預期債券市場多頭格局不變。

標準普爾指出，西班牙的經濟與政治風險與日俱增。西班牙在不到一年裡宣布五次撙節方案，由於衰退疑慮擴大，西班牙總理拉霍伊正在權衡是否申請紓困 ，因此將西班牙評級自BBB+下調兩檔至BBB-，評級展望為負面，僅比垃圾債高一級。

不過鄧漢翔也預期市場短、中期內波動欲小不易，也更凸顯出債券組合基金是相對較佳的投資標的。

根據理柏統計，至2012/10/10止，27檔組合債的平均報酬率不論短中長期皆維持正報酬，在各天期均擊出全壘打，如果統計金融海嘯以來每一年的年度報酬率，更有三檔組合債基金維持連續四年正報酬表現。

鄧漢翔表示，債券跟股票齊漲齊跌特性不同，隨著景氣循環不同位置，都會有表現優異的券種，回顧過去兩年市場大幅波動期間，每個月都能找到正報酬的債券種類，因此，能隨市場狀況在不同券種間彈性配置的組合債，就成為在市場快速變化下進可攻、退可守的產品。

展望各類債券，鄧漢翔認為，目前公債價格雖不便宜，惟因事件風險頻傳，時有避險買盤支撐，加上有政策作多，公債短期內並不宜過度偏空；相較下，三大信用債中，投資等級公司債券評價已顯昂貴，但因基本面大致良好，需求強勁，仍能支持其價格表現。

就價格與利差分析下，多數風險性債券價格偏貴，但在考量市場資金去化需求，以及各券種殖利率、存續期間以及信評等級相對位置，高殖利收益債券仍具投資吸引力，但整體來看，在市場氣氛快速變化，仍宜保持彈性在防禦與風險性債券進行配置。