債市四大券種輪動快速 組合債不漏接

▲德盛安聯四季回報債券組合基金經理人許豑勻建議，債市投資仍需採取「高品質」及「多元布局」的策略。(圖／記者蔡怡杼攝)

記者蔡怡杼／台北報導

美國第三輪量化寬鬆(QE3)自9月中旬推出後，高收益債及新興市場債連續兩周下跌，公債反而上漲，打破過去兩次QE推出後風險性資產走揚的慣例，呈現明顯的輪動行情。德盛安聯投信建議，債市投資仍需採取「高品質」及「多元布局」的策略，過去兩年市場波動大增，在多空變化市場中，組合債最能發揮彈性配置優勢。

德盛安聯投信24日舉行「後QE3債市投資展望」記者會，邀集集團海內外債券投資專家，共同剖析債市展望。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人許豑勻表示，各券種輪動速度快下，就主要券種類別來看，組合債結合三大信用券種及公債，信用券種攻擊力道強，不過波動度也略大，在投資組合中若加入公債做為下檔保護，除了能掌握多元券種行情，也能降低投資組合的風險，做到攻守兼顧。

許豑勻說，一般認為量化寬鬆政策最能刺激風險性資產表現，不過，依據美銀美林債券指數，QE3之後五周來，各類券種周周變化大，並非是風險性債券一面倒的漲勢，而是各類券種輪漲。

舉例來說，前兩周公債表現強勢，高收益債與新興債敬陪末座，不過，10月之後情勢反轉，三大信用券種各領風騷，高收益債、投資等級債及新興市場債表現皆亮眼。

許豑勻分析，這次QE3釋放出流動性，不過並非帶來基本面的改善，且這次不像過去兩次量化寬鬆有期限，在無上限的救市方案下，投資人不易判斷轉折點。雖然近日西班牙與義大利10年期公債殖利率已經降低到2011年的水準，迫切的危機似乎過去，不過市場擔憂仍在，包括西班牙何時提出援助，美國大選後財政懸崖的演變，都是投資人不可忽略的觀察變數。