文／謝金河
中美貿易戰愈演愈烈，看起來雙方都不罷休，全球股市開始出現明顯的回檔走勢，假如以這次中美貿易戰為核心，涉及到周邊的資本市場，我們把中、美、港、台四地的股市走勢比對一下，發現很有趣的現象，按照股市強弱勢組合分別是美國、台灣、香港、中國，看起來中國深滬股市受衝擊最大，儘管有Ａ股入摩效應，深滬股市的跌勢仍然十分慘烈。
到七月三日為止，全球股市的上半場交易已經結束，統計一下，美國各大指數中，道瓊今年以來下跌一．三五％，但代表科技股的Nasdaq仍上漲八．六八％，主要仍是FAAMG表現十分出色，照亮了科技股，但是在中小型股為主的羅素二○○○今年異軍突起，曾經寫下一七○八．一的歷史紀錄。另外一直強勢的費城半導體指數今年仍有五．二二％的漲幅，川普政府最近表示將限制中國科技業在美國的投資，中國也以牙還牙，在聯電投資的晉華控告美光侵權，中國判決美光敗訴，造成美光股價大跌，道瓊指數的跌勢也與很多大型股在中國投資受到限制有關，可見川普刀劍出鞘，也會傷到自己。
貿易戰台股穩住陣腳
但是中國深滬股市今年普遍調整激烈，代表兩市的滬深三○○，今年以四四○三．三四急殺到三三一九．二九，最大跌幅達二四．六一％，這個跌幅可用「慘烈」來形容，今年以來滬深三○○指數下跌十五．四％，深圳Ａ股跌十六．○八％，上海Ａ股跌十五．九三％，在全球股市跌幅中可算是名列前茅。
香港股市受到深滬股市重挫影響，國企指數今年以來跌七．一五％，恆生指數跌四．六％，恆生指數如果從最高點三三四八四．○八跌到二七九九○．四五，跌幅也達十六．四％，代表香港的最大成分股騰訊從四七六．六下修到三七三．四港元，吉利汽車也從二九．八跌到十九．三八港元，入股新鉅科的丘鈦股價從二三．二五急殺到五．四一港元，實在十分慘烈。
港股這次資金外逃嚴重，在港股下調的低氣壓中上市的小米預定七月九日上市，這次小米招股市場反應平淡，超額認購只有八倍多，集資額縮減到三七一億港元，估值縮至三八○四億港元，換句話說，僅五○○億美元上下，這跟小米先前喊出一二○○億美元估值差距很大，預料也將影響後續同股不同權的美國定價。小米的招股區間是十七～二二港元，這次以最低十七港元定價，很可能開盤股價就破盤下殺，全市場矚目的小米得到如此評價，讓市場有點吃驚。
就跟鴻海的工業富聯開高走低一樣，ＦＩＩ在上海股市掛牌，最高來到二六．三六人民幣，最近跌到十七．一人民幣，表現平平，台灣的鴻海在ＦＩＩ掛牌後也沒有好表現，反而下修到八○．三元，再度面臨八○元保衛戰！在中國的獨角獸，這次寧德時代表現算是可圈可點，目前股價仍高掛在六六人民幣左右；生技股的藥明康德連拉十六支漲停，股價衝到一三八．八七後回檔修正到八六．一一人民幣再拉升，表現也很搶眼，相對照之下，工業富聯就乏善可陳了，這當然會影響鴻海未來評價。
同樣在中美貿易大戰中的衝擊，台股表現算是可圈可點，加權指數到七月四日收在一○七二一．八七，在全球股市激烈修正中，台股加權指數今年仍小漲七九．○一元，漲幅仍有○．七四％，而中小型股的櫃買指數今年仍上漲○．四九％，只有因為外資賣超太大，今年摩台指小跌不到一％，在全球股市相繼回檔中，台股表現已屬差強人意。
切勿摸底大漲回檔個股
今年台股展現了一個前所未有的特質，過去外資只要小幅賣超台股，加權指數就跌得四腳朝天，今年外資到七月三日為止，已賣超台股二七九二．一四億，如果連櫃買市場，賣超金額超過三千億以上，這麼龐大的賣超，在過去台股非崩盤大跌不可，但今年台股定力十足，最大關鍵是內資回流頂住了半邊天。另一方面，外資的殺盤非常集中，今年賣超鴻海八六．二萬張，如果推估外資賣超金額應在八○○億附近，外資賣超台積電達四十萬張左右，這個金額超過千億，如果賣超國巨的超過三萬張算進來，外資單是賣超這三檔個股金額已逾二千億，這個集中賣盤也是沒有重挫台股指數的關鍵因素之一。
不過台股乍看指數變化不大，但台股股價卻進行激烈修正，這當中我們可以看到今年以來帶領台股大漲的漲價概念股，目前只剩下兩大族群撐住大盤，那就是被動元件及MOSFET兩大族群，這一周國巨續創一三一○元天價紀錄，國巨五月獲利，一個月幾乎賺一個股本，令市場注目，被動元件股第二季業績大好，又啟動第二波漲勢，華新科到四九一．五元，禾伸堂到二九七元，奇力新漲到二○四．五元，智寶到九五．五元，不過有一些弱勢的被動元件股如大毅開始有不支回檔的跡象。
另一個是MOSFET族群，報價漲勢持續，大中寫下一八三．五元高價，其他MOSFET相關個股已無力再衝高。最近整流二極體也傳漲價，台半繼續創下九九．五元歷史新高，這是目前漲價概念股中依舊保持強勢的族群。但是如果大家仔細看今年領漲的族群，很多類股在不知不覺中出現慘烈的修正，最具代表性的是顯卡，撼訊從四二○殺到一一一元，青雲從一二○元殺到四一．一元，麗台從四○．四五元殺到十六．五五元，華擎從一○三．五元跌到六三．八元，映泰從二九．五元殺到十三．八五元，很多顯卡股第一季交出好成績，投資人在回檔中只要逢低承接者全都慘賠，這也告訴大家大漲回檔的個股，摸底是很危險的。(全文未完)
全文及圖表請見《先探投資週刊1994期》便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
讀者迴響