文／謝金河
台股進入下半場，大家慢慢感受到跟上半年迥異的操作環境，一個是今年上半場，外資退，內資進，內資在投信法人、當沖及大戶拉升中，很多漲價概念股從被動元件的國巨漲到一三一○元，華新科漲到四九一．五元，禾伸堂漲到三○一元，帶動整個族群躍升，而矽晶圓股有環球晶、台勝科，帶起合晶、嘉晶、漢磊，然後是MOSFET的整個族群，從杰力、大中、富鼎、尼克森、全宇昕到力士，甚至整流二極體的台半、強茂，如果再往前推一點，顯卡效應帶來的撼訊、麗台、青雲、映泰、承啟的挖礦概念，這是上半年資金挹注最狂熱的族群，也拉動十分驚人的漲幅，國巨更是成為全球十大飆漲股之首。
外資再大賣台股機率不大
進入下半年，隨著中美貿易戰開打，中國深滬股市激烈回檔，港股也出現大幅拉回走勢，讓內資略顯觀望，在外資退場、內資觀望中，台股正式進入度小月的階段，大家在搜尋下半年究竟誰能脫穎而出？在解析這個問題之前，先來看看外資在巨大賣超後的動向。到七月十七日為止，外資賣超台股在集中市場的金額達二八七六．九七億，如果依照彭博統計到七月九日為止的資料，台股是外資賣超第一名的市場，金額是九七．二億美元，其次是泰國六一．三億美元，印尼三六．二億美元，南韓三四．四億美元，馬來西亞二○億美元。
外資在台股大開殺戒，但是到十七日為止，台股加權指數仍上揚一三六．一二點，漲幅達一．二八％，台股三大指數皆漲，包括櫃買指數漲一．八四％，連外資大賣的摩台指數也小漲○．四％，台股比起香港恆生今年下跌五．七八％，國企指數下挫九．五四％，而深滬Ａ股大約下跌十五％，台股表現相對亮眼，最近外資賣超暫歇，台股表現逐漸穩定。
統計到七月十七日為止，外資在台賣超比較集中的個股，鴻海的九二．一九八萬張高居首位，台積電四四．四三萬張，台達電十一．○二張，國巨三四○二四張，這些外資大幅賣超個股，如果內資接手不強，股價往往出現較大回檔，像台達電年初一五一元，最近殺破百元，跌到九八．三元，讓市場嚇了一跳！鴻海經歷了外資近百萬張巨大賣超，隨著在上海的工業富聯股價塵埃落定，鴻海也守穩在八○元以上，台積電除息後壓回二一○元後，逐漸朝年線反攻。因此，看台股的第一個訊號是外資賣超台股將近一○○億美元後下一步的動向，外資繼續大舉賣超台股機率不大，反而有逐漸買超的機會，這點對台股有利。
二是內資的態度，這要觀察今年上半年有點炒得過火的漲價概念股，這些漲多個股，如今都得面對技術面乖離過大的修正，最具代表性的是國巨！今年基本面最強大的個股非國巨莫屬，儘管國票證券給國巨目標價到一八五○元，但國巨除權前漲到一三一○元後，除完權息後反跌到八二八元，為了力挽狂瀾，國巨決定要執行四五○○張庫藏股，這個動作很大，但有沒有必要在這麼高價執行庫藏股？恐怕是個問號。
今年以來被動元件駭翻天，也造成很多電子業的獲利縮水，像中磊首季ＥＰＳ降為○．七六元，幾乎與去年第三、四季打了對折，王伯元董事長說是被被動元件漲價吃掉了；外傳台達電六月本業出現虧損，也是被動元件漲價造成，被動元件供需失衡造成的霸道式漲價，衝擊了整個電子業生態。這樣的現象可以持續多久？沒有標準答案，但絕不可能一直持續下去。
追高無力的回檔修正
今年以來飆上天價的如國巨、華新科、禾伸堂，其中國巨、禾伸堂除完權息後都回測季線，矽晶圓的環球晶從六四二元修正到四四○．五元，台勝科從一八一元回測一二三．五元，最近MOSFET的大中到一八三．五元、杰力到一六九．五元、尼克森到六○．五元、富鼎到六一．四元，都出現追高無力的回檔修正。
工業四．○概念的上銀從五三○元殺到三○二．五元，亞德客ＫＹ從六二一元跌到三二四元，牧德也從五○四元跌至三四二元，這些上半年發動大漲幅的個股，六月一陣狂殺，像亞德客年線毫無支撐，股價一口氣腰斬，這都提醒市場投資人，縱使基本面再怎麼亮眼，股價翻臉不認人，像今年很熱的伺服器概念股緯穎漲到六一九．九九元，今年前五月ＥＰＳ十七．五元，今年ＥＰＳ有上看四○元潛力，但股價仍然回測季線，所以這幾周，我特別提醒大家漲價概念股漲幅很大，技術面乖離也大，股價回檔修正合理，千萬不可追高。
今年最早修正的是顯卡股，最具代表性的是撼訊從四二○元一直跌到一一一元，從基本面來看，首季ＥＰＳ十．一九元，很多人習慣乘以四推算全年業績，但顯卡不確定變數大，也許撼訊全年ＥＰＳ跟首季差不多，此時股價修正變得合理，所以大家看到青雲從一二○元跌到四一．一元，麗台從四○．四五元跌到十六．五五元，千萬不要以為跌很深，股價很便宜，也許修正還沒有結束！（全文未完）
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