富達全球投資長：2013年投資人應重新擁抱股票

▲美國總統歐巴馬(Barack Obama)(左)與共和黨總統候選人羅姆尼(Mitt Romney)進行電視辯論。(圖／翻攝自Newstoday)

記者蔡怡杼／台北報導

2012年是機會與風險並存的一年，歐債危機導致全球經濟成長趨緩，各國政府及央行持續出招拉抬經濟表現；東西兩大政治強權領導班底更迭近日底定。展望2013年，富達全球投資長多明尼克‧羅西(Dominic Rossi)指出，面對公債負殖利率的環境，隨著企業獲利好轉、財務健全、現金充裕，加上股價相對便宜，股票將被投資人視為長期可靠收益的來源。

影響全球市場的成熟國家債務問題恐怕仍難在2013年獲得緩解。成熟市場主要國家因為過度槓桿操作，導致政府負債大增，政府債務占國內生產毛額(GDP)的比重從2008年起迄今成長了30%，估計成熟市場約有8兆美元的過度槓桿金額。

解決債務問題的方式其實選擇有限，可能違約或是必須重整債務的國家目前已知有希臘、葡萄牙、愛爾蘭，甚至還可能有西班牙，多明尼克建議避開這些國家；至於必須採取財政撙節措施，直到政府債務占GDP比率下跌至穩定的階段的國家，包括義大利和法國，這樣的環境有利債市發展；而落實財務壓抑的美國和英國，相對有利於股市發展。

多明尼克指出，新的一年，市場依然處在挑戰的環境下，應將維護資本為優先考量。 但是，因為環境變了，維護資本思維要考慮與以往有所不同。

儘管全球市場面臨諸多挑戰，全球股市投資價值浮現。多明尼克表示，首先檢視企業獲利狀況，仍處於高峰，兩個指標可看企業獲利，一是國民所得生產帳（NIPA）中的美國企業獲利狀況， 2012年第一季自高峰下滑，但Q2卻又再次攀升；二是每股盈餘獲利率持續上揚。接下來看企業債務狀況，企業總負債占股市總市值的比重已恢復至2005年、全球金融風暴發生前的水準。

此外，他分析，目前股市提供史上具投資吸引力的股利率，以過去十五年的平均股利率為比較基準，不論是新興市場、歐洲或是美國市場，目前股利率都高於長期平均水準，多明尼克預估，在輕微的通貨緊縮環境，由於存款幾無收益，甚至被物價侵蝕本金，加上全球股市本益比已到了13.4倍的相對便宜價位，勢必迫使存款者回到股市。

總結來看，多明尼克評估，市場要花很多年的時間解決政府財務槓桿問題，成熟市場政府債實質負利率的情形將會愈來愈普遍，各國央行祭出的量化寬鬆措施雖能穩定銀行體系，恢復正常，卻未必有助實質成長，投資人將被迫回到股市以維護實質財富，股票將被投資人視為長期可靠收益(股利)的來源之一，因此慎選擁有雄厚現金、相對穩定股息與重視股東權益的企業，顯得格外重要。