先探投資週刊／李純君：DRAM第二波漲勢即將啟動

DRAM產業即將否極泰來，尤其二○一三年開春即將報喜，第二波漲勢正蠢蠢欲動，南科、華亞科、威剛、品安、商丞營運出現好兆頭！

【文／李純君】

二十多年的台灣DRAM產業史，在瑞晶和華亞科易主、南科和力晶轉型後，台廠的影響力確定走向式微。雖然如此，幸好台廠中還是有不少廠商，努力堅守崗位活了下來。而二○一三年一開春，DRAM就因為供給出現壓力，報價開始要步步高升，這些努力存續下來的廠商，還是能一嚐睽違已久的小甜頭！

南科與力晶努力存續

台灣本土原有的，也是最自豪的兩大標準型DRAM代工廠瑞晶和華亞科，都落入美光之手。先就瑞晶的部分，因為美光收購爾必達確立，力晶與金士頓所持有的瑞晶股票也將出售給美光；可以確定瑞晶已經跟台灣無緣，不可能在台灣上市。華亞科的部分，雖然董事長一職由高啟全擔任，但這只是美光對於台塑集團尚持有華亞科股權的尊重，且台塑集團也已經正式宣告，未來對華亞科，也僅僅是財務投資而已，但華亞科還會繼續存在台灣的證券市場中交易。

而原先生產標準型DRAM的還包括力晶P3廠，以及南科。力晶受限於P3廠的負債壓力，以及長期以來DRAM報價起伏劇烈，財務上的虧損，最終確定得出售P3廠，剩下的P1和P2廠轉型以晶圓代工業務為主力，而力晶公司本身則黯然從台灣證券市場中退場。

模組市場仍有一定地位

回顧這超過二十年的台灣DRAM產業史，雖然真正倒閉的只有茂德一家，但一路走來死傷確是十分慘重！台灣DRAM最早源自工研院，而早期投入生產的有世界先進、聯電和德等大廠；其中，世界先進是唯一轉型成功的，聯電則在短暫投入後便退出。至於德，雖然曾經因投入生產標準型DRAM大賺十分風光，但好景不常，最終還是得退出DRAM且併入台積電。

就台灣的DRAM產業來說，其實也曾經風光過，因為全盛時期，全球有超過二成的標準型DRAM是Made in Taiwan；但就結果論來說，台灣在DRAM產業的發展上，是失敗的。歸咎原因，來自台灣廠商過度的短視近利，因為最初全球的DRAM生產技術都是源自德州儀器，就連三星也是由德州儀器授權的。

但三星多年來一直將賺的錢投入研發，台灣則是在賺了錢之後就拿去發股利，不願增強自身的研發實力；這樣的結果，讓台灣的DRAM產業永遠只有向國際大廠請求授權的分，和三星的差距也越拉越大，因此最終成為三星的手下敗將，更淪為市場洗牌下的犧牲者。

但，在記憶體模組端，包括威剛、品安、商丞等以DRAM模組為主要業務的台廠，現在還活的很好；而且，全球最大的DRAM模組廠金士頓，也是源自台灣。因此光就結果論來說，台灣雖然在DRAM製造端大敗，但至少在模組市場中，還是有一定的地位。

開春報價見喜

至於一三年標準型DRAM產業景氣怎麼看呢？因為供給端的大幅銳減，景氣應該不會太差，甚至產業景氣與報價都有機會同步翻揚！尤其今年開春就大報喜了，許久不見的現貨價與合約價竟然再度出現黃金交叉，且現貨價又高於合約價，顯見不論從產業基本面或是技術面來看，今年DRAM報價漲定了，且產業可望大翻身！

首先得提及，DRAM報價在去年底開始觸底反彈，這波報價的上揚，主要是取自記憶體模組廠的調漲，原因是供應鏈的短缺；包括美光、海力士、三星、爾必達均將產能轉去NAND快閃記憶體、手機或是伺服器記憶體等，減少DRAM產出，導致標準型DRAM的整體供應量持續銳減，減產效應開始發酵。

這第一波DRAM報價的走揚，其實需求面並沒有起色，且PC OEM廠手上的DRAM庫存雖然減少一半，卻還有六周到八周左右的庫存，採購訂單在去年底前尚未釋出；但即使如此，隨著現貨價強勢上漲，加上上漲後報價持穩，DRAM現貨價和合約價出現睽違多時的黃金交叉。

概念股誰受惠？

至今，可以確定今年DRAM產業景氣是看好的，那台灣相關概念股有誰能受惠呢？答案很簡單，雖然台灣在全球DRAM產業版圖上已經式微，幾乎可以說沒有影響力了，但南科和力晶還是有少數產線可以做，華亞科雖然被美光給吞噬，但也還是位列台股之中。

至於模組廠端，DRAM報價走揚，雖然還是以全球最大記憶體模組廠的金士頓受惠最大，但台股中，還有威剛、品安、商丞等主要概念股存在，尤其威剛至今還有四成營收來自DRAM，另外像品安、商丞等模組代工廠也能雨露均霑。

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