「金髮經濟」回來了！商品、貨幣表現可期

記者蔡怡杼／台北報導

「金髮尤物」回來了！根據滙豐最新全球經濟模擬分析指出，全球經濟確定朝著不過冷、不過熱、高成長、低通膨的「金髮經濟」方向邁進。法人指出，在「金髮經濟」階段下，商品及商品貨幣的投報率將勝於處於經濟成長軌跡時的表現。

滙豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒指出，全球經濟確定成長，伴隨著多數國家現階段仍處於低通膨環境，「金髮經濟(Goldilocks Economy)」儼然成型。

根據滙豐最新發布的全球經濟模擬分析發現，全球經濟進入「金髮經濟」的機率，已由前次分析時的5%增為10%，可望在不久後迎來「金髮尤物」。

在「金髮經濟」階段的經濟模擬下，商品、貨幣等資產預估報酬率皆高於經濟成長軌道(Trend)時期；商品的預估報酬率由5%增加至15%，貨幣利差交易預期將有5.0%的報酬率，優於成長軌道時期的2.0%，皆優於美國公債、現金等資產。

隨著「金髮經濟」重現的機率大增，黃軍儒預期，商品、貨幣等資產的預估報酬率可望雙雙走揚，有助於資源出口國家的債、匯市表現。

以新興資源出口大國─巴西為例，預估2013年國內生產毛額(GDP)年增率，將由1.1%成長至3.0%，2014年可望成長至3.8%。

黃軍儒指出，當巴西經濟逐漸平穩，以及政府債券的殖利率及票息相對較高，再加上巴西匯市趨於穩定，因此仍看好巴西債的後市表現。

在資源出口國家債券匯兌行情方面，也因「金髮經濟」受惠。日本首相安倍晉三2012年12月底上任後力推弱勢日圓政策，使市場資金湧向高息的貨幣，賺取利差。

自安倍晉三上任以來，至2月25日止，根據Bloomberg資料顯示，巴西黑奧、紐西蘭幣、墨西哥披索等商品貨幣兌美元皆升值，升幅分居Bloomberg追蹤的全球主要貨幣前三名。

黃軍儒表示，整體而言，由於中國需求轉趨強勁，將帶動原物料市場需求回溫，看好原物料市場中長期表現，也將有助於支撐資源出口國家債、匯市行情。

所謂的「金髮經濟」，取自於西方著名格林童話故事《金髮女孩與三隻熊(Goldilocks and Three Bears)》的故事情節。金髮女孩Goldilocks在三隻熊家裡看到桌上三碗粥，太熱的不吃、太冷的不吃，只挑不冷不熱的吃。

後來經濟學家引用此故事情節，藉此形容美國90年代高成長、低通膨的「新經濟」狀態。「金髮經濟」描述的就是不過冷(not too cold)、不過熱(not too hot)、溫度適中(just right)的市場。

▼不同經濟情境下，各資產預估報酬率(%)