擁利差優勢 亞高收債人氣仍旺

記者蔡怡杼／台北報導

中國宣示2013年經濟成長目標為7.5%，加上受到投資人預期「全球拼寬鬆」的激勵，美股連續兩天改寫史上新高，等於回補金融海嘯以來的全數跌幅，同時歐股、原物料商品亦同步翻揚。德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人楊斯淵表示，歐美股市短線漲多，要提防拉回的風險，不過，亞高收債擁利差等優勢，展望樂觀長線投資收益值得期待。

楊斯淵指出，目前歐美股市已來到相對高檔位置，一有風吹草動，即可能會回檔修正，高收益債也難免受影響，但目前亞洲高收益債市展望都相當正面，流動性佳、利差不僅未過熱，甚至勝過美國高收益債，票息收益也優於歐美高收益債。

美國聯準會的QE政策不會貿然退場，2013年上半年四大主要經濟體仍將維持超低利率水準，有利市場維持高度流動性，在「收益導向(yield-driven)」的驅動下，使收益潛力佳、風險相對低的亞洲高收益債券吸引力加乘，蟬聯投資人氣代表之一，持續受到國際資金青睞。

楊斯淵指出，目前仍屬溫和成長與低通膨階段，高度的流動性不僅是資本市場重回正軌的重要助力，也是持續強化高收益債市投資人信心的重要基石。

楊斯淵表示，高收益債市表現與市場流動性密切相關。美國高收益債市資金流入不穩，且受VIX攀高影響，近期利差小幅攀高；整體高收益債市的債信展望前景仍佳，且有流動性支持，利差擴大即為投資人創造進場時點。稍早之前亞洲高收益債市已優先修正，除非股市連續重挫，否則亞洲高收益債市表現將優於美國高收益債市。

楊斯淵表示，亞洲高收益債市投資展望仍佳。高收益債是2013年以來表現最佳的債券類別，2月以來亞洲高收益債市更已逐漸脫離新債供給大增造成的價格影響，農曆年後市場回穩，全月反轉1月份跌勢，上漲0.94%。亞洲高收益債券利差由上月份的365點上揚至382點，反映總體環境的風險偏好降低。

楊斯淵更進一步指出，由利差檢視發現亞洲高收益債券指數並未過熱，且相較於歐美高收益債，亞洲高收益債具有更高的票息收益，在利差回報上更勝過美國高收益債，後市展望依舊看好。

目前亞洲高收益債券指數信用利差為382個基本點，依舊高於2006年以來的平均值，價值並未高估；根據美林債券指數，美國、歐洲、亞洲高收益債的殖利率分別為6.02%、6.09%與6.75%，顯示亞洲高收益債仍具有較高利率水準；且與同天期/同評等的美國高收益債券相較，亞洲高收益債券具有利差優勢，以上都證明「債市人氣代表」之一的亞洲高收益債並非浪得虛名。