南電獲利能力轉弱 長短期評等遭調降

記者蔡怡杼／台北報導

中華信用評等公司8日將南亞電路板股份有限公司(南電；8046)長期企業信用評等由「twAA-」調降至「twA+」，並將該公司的短期企業信用評等由「twA-1+」調降至「twA-1」，長期信用評等的評等展望為「穩定」。

中華信評表示，南電獲利能力已因該公司無法有效供應其主要客戶最先進的產品而明顯削弱，預期南電未來1-2年的獲利率表現較難恢復至其2010年至2011年時的水準的機會。

中華信評指出，由於南電無法有效供應最先進產品的情勢已導致該公司過去幾季的產能利用率下降，營收與獲利率表現亦大幅下滑。南電2012年的折舊及攤提前營業利益率僅1.8%，但之前三年的水準則高達14%至19.2%間。

不過，中華信評預期，南電在獲利率方面可望出現的適度的改善情況，以及該公司保守的財務政策與低借款水準，應可為該公司維持強健的財務體質提供支撐。

中華信評認為，由於南亞電路板目前的產能利用率偏低，因此預期未來兩年，該公司應會繼續採行保守的財務政策，並限制其資本支出。因此，中華信評預估，南電2013年與2014年的借款對資本比應可獲得改善，並從2012年時的10.9%降至10%以下。

另外，中華信評預估，南電2013年來自本業的現金流量對借款比將可自2012年時的53.5%提可提高至100%左右，2014年則可望升高至150%以上。

因此，儘管南電現金流量轉弱，但中華信評預期，由於該公司的保守財務政策、低借款水準以及有限的資本開支，將可協助該公司維持其目前屬於「強健」水準的財務體質。

中華信評說明，南電長期信用評等的評等展望「穩定」，主要反映南電在獲利率方面適度的改善情況，加上該公司保守的財務政策與低借款水準，應可在未來的一至二年中為該公司維持穩定的信用結構提供支撐。