▲看著盤勢起起伏伏，考驗投資人是不是沉得住氣做出判斷。（示意圖／取自pixabay）
作者：方格子投資理財作家 阿福の投資馬拉松
摘自：大是文化《配速持股法，我月領10萬：月月領股息的超強資產配置，獲利極穩化的最快方法》
●精選書摘
請想像一下：當買進一檔個股後，股價開始下跌，跌幅多少時你會感到焦慮？最近三年台股有幾次明顯下跌，包括 2018 年10 月中美貿易戰的小股災、2020 年 3 月新冠肺炎疫情引起的股市熔斷，及 2021 年本土疫情爆發後的小股災。多數投資人在出現 30％ 的帳面虧損時會開始感到焦慮，懷疑自己的投資是否正確，但如果這時沉不住氣賣出股票，就是真的虧損了。
最經典例子就是巴菲特買進美國運通（交易代號 AXP）後，自 1998 年以來就未再調節過持股，之後經歷了 2000 年高科技泡沫和 2008 年金融海嘯，兩次股價跌幅超過 60％，巴菲特都未賣出持股，因為美國運通（AXP）的品牌價值、營運模式與護城河競爭優勢都沒有改變，不符合他的賣出條件。巴菲特的沉得住氣，讓美國運通（AXP）在 2021 年為波克夏賺進了 77 億美元的獲利。
股市的波動很考驗人心，有人喜歡自己的投資標的跟隨大盤的波動安穩度日，有人則喜歡大風大浪才有機會低價加碼。投資界常用風險係數β值來衡量個股或投資組合的風險，代表對市場的敏感程度，β等於 1 時，代表個股和大盤同步；β大於 1 時，代表個股的波動性大於整體市場的波動性；β小於 1 時，代表個股的波動性小於整體市場的波動性；β值為負數時，代表走勢跟大盤相反。
β＝1：個股和大盤同步
β＞1：個股波動性＞整體市場波動性
β＜1：個股波動性＜整體市場波動性
β＜0：走勢跟大盤相反
以 2021 年 8 月 19 日查詢的近 3 年風險係數來看，台灣 50（0050）為 1.04，與大盤同步；護國神山台積電（2330）為1.25，比大盤漲跌幅大；中華電（2412）為 0.2，漲跌幅比大盤小但同方向；富邦美債 7-10（00695B）為負 0.08，與大盤反方向。這可以說明各類標的相對於台股大盤的敏感程度不同，有的震盪比大盤還劇烈，有的則幾乎不受影響，投資人應該了解手上持有標的的風險係數，掌握股性後才能篩選出適合自己的投資組合。此外，了解自己可以承受的波動程度，最大的價值是能夠提早因應不知何時會來的股災。
被動投資資產配置：債券 ETF 比例等於歲數
被動投資的資產配置策略，是搭配指數型股票 ETF 和債券ETF，選擇彼此負相關的資產組合，當遇到股市震盪時，若是漲勢當然皆大歡喜，但若是遭遇跌勢，才能避免手上所有持股一起下跌。《約翰柏格投資常識》（The Little Book of Common Sense Investing）書中建議，持有債券的比例應該等同於你的年齡，其餘部分則持有股票，例如 30 歲年輕人應該配置 30％ 的債券 ETF和 70％ 的股票 ETF，60 歲年長者則應配置 60％ 的債券 ETF 和40％ 的股票 ETF，但是這個比例並非不能變動，還要考慮風險容忍度。
債券 ETF 持有比例：股票 ETF 持有比例＝歲數 ％：（100－歲數）％
就長期投資來說，股票的報酬率優於債券，但缺點是短期波動大，投資者能不能承受股災時股價下跌的帳面損失壓力，這是根本問題。股票和債券是彼此負相關的資產，透過資產配置降低整個投資組合的波動，在可容忍的風險下，才能長期持有，持續累積資產。這樣的資產配置可說是，犧牲部分股票資產帶來的長期投資高報酬，換取降低波動的優點，因此不是績效最好的投資策略，投資前必須先有這個認知。
主動投資組合比例：定存股比例等於歲數
主動投資的投資組合管理，是選擇不同產業的股票，搭配成長股和定存股，管理持股比例上限來因應波動。巴菲特建立核心投資組合時，會集中投資於未來高度成長的企業，股市中通常會同時呈現多個高勝算的產業或個股，所謂勝算包括產業的前景與成長率預估，以及個別公司的營運狀況及未來發展，評估勝算來配置投資組合最適比例，當遭遇個別股票價格大幅波動時，自然能夠降低整體投資績效的影響程度。
讓投資組合涵蓋不同的產業，當單一個股出現重挫時，其他個股會因為彼此之間的相關程度低，反而上漲或跌幅較輕，可以平衡投資組合的整體績效。另外，同時搭配波動度高的成長股和波動度低的定存股，也有舒緩投資組合整體波動度的效果。管理持股比例上限方面，根據我自己的經驗，建議單一類股持股上限不超過 30％，單一個股持股上限不超過 20％，定存股持股比例等同於你的年齡，成長股的持有比例是 100 減掉年齡。例如 30歲年輕人應該配置 30％ 的定存股和 70％ 的成長股，而 60 歲年長者則應配置 60％ 的定存股和 40％ 的成長股，大家可以根據自己的風險容忍度，調整成最適合自己的比例。
定存股持有比例：成長股持有比例＝歲數 ％：（100－歲數）％
★本文經大是文化授權，摘自《配速持股法，我月領10萬：月月領股息的超強資產配置，獲利極穩化的最快方法》
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