▲左起台驊財務長侯倬倫、董事長顏益財、發言人萬心寧在記者會上。（圖／記者張佩芬攝）
記者張佩芬／台北報導
台驊控股(2636)去年營收獲利創新高，台驊董事長顏益財表示，去年航運市場乘風破浪，結果是一帆風順，今年則是萬里晴空。海運市場這兩年已經產生很大質變，估計未來3到5年都有穩定獲利，台驊每股淨值已經達到76.5元，108億元，合理本益比應該是5-8倍，本淨比3-5倍，貨櫃船運到今年第三季毫無懸念，後續因新環保規定，不擔心船噸過剩問題。
顏益財在公司營運展望記者會上指出，今年第四季主要看疫情、升息、俄烏戰爭發展與通膨問題，但就供需來看，雖然新造船有22%，但因明年國際海事組織(IMO)減碳新規實施，多數船隻須減速航行，運價如果下修，過去兩年未淘汰的舊船會加速淘汰，不擔心船噸過剩問題。
公司到去年年底有陽明股票有2017年買進的1.55萬張股票，其中1萬張是當年年初陽明辦私募時以10.48元買進，2017年年底陽明辦增資時以12元買進5500張，都列為長期投資，估計陽明今年EPS估46-48元，配股約18-20元，約有3億元股息，另還有3千張屬於短期投資。公司投資的股票還包括長榮3400張、捷迅666張、大聯大與長榮航太約1千張、萬海300張。
台驊擁有海、空、鐵、陸完整物流產品佈局，深耕亞洲並以歐美市場為主，2021年在疫情影響下，全球供應鏈物流需求大幅增加，營運表現再度攀高，營收達360.4億元，年增138%；稅後淨利40.17億元，年增604%；每股盈餘達新台幣30.03元，其中屬於本業部分為24.3元，業外投資收益為5.73元，營收及獲利均創下歷史新高。
在每股淨值表現則從27.4元大幅提升至76.5元，其中原因之一係過去以私募及參與現增取得的陽明公司股票，基於長期投資原則，在帳務處理歸屬在其他綜合損益評價(OCI)，並未列入當期損益評價，該評價金額從3.26億元增加至14.65億元所致。
台驊分析這波造就航運業營收大增，在於它是一股全球產業翻轉的現象，背後主要有四大原因，導致運價暴漲，帶動獲利提升：
一、產業結構變化 供需失衡。貨櫃海運業過去業者眾多且船隻供給過剩，導致削價競爭成為常態，經歷十年營運低潮期的調整，包括2017年韓進海運宣布倒閉、2018年日本三大船公司不堪虧損，宣布合併為ONE集團，其他航商也都因為營運虧損嚴重，沒有能力造船或造櫃，讓許多造船廠、造櫃廠都退出市場。前述因素讓市場上的供給量探底，疫情只是導火線，真正引爆供需失衡的是產業結構變化。再來國際三大聯盟已然成形，前10大貨櫃航商市占率超過八成五，運能集中度創歷史新高，從完全競爭走向中高度集中化的寡占行業。
二、疫情連鎖反應。疫情引發的連鎖反應是導致海運費居高不下的主要原因。由於疫情在各國爆發的程度不一以及反復性，各國貨物開放和封鎖時間不同，生產和需求失衡。前期航運公司為了保證船隻運載效率最大化，不得不削減部分航線，只保留主要的航線，後期由於全球經濟的逐漸復甦，以及供應鏈各環節庫存的重建，對海運運力的要求更高，導致航運市場供不應求，價格隨之水漲船高。
三、港口擁堵造成運作效率低下。在航運市場供不應求的背景上，又遭遇各大港口的擁堵和關閉，每個港口在不同時段都有船隻擁堵。從宏觀角度看，以亞洲-美國為例，平均延誤超過20天，航程比較之前至少要多花20%，相對二成以上的艙位供給量短少，造成運價的飆升。同時由於疫情原因，碼頭工人、拖車司機染疫導致人力吃緊，從裝卸貨、陸地貨櫃運輸，一路抵達終點的倉儲，整個運輸流程都慢了下來，影響到後面要進港的船隻，最後使得港口大堵塞。
四、海運無可替代性。海運費這麼貴，還有其他選擇嗎？答案是：沒有。即便海運上漲到天價，但依然沒有空運價格高，同時空運市場由於海運艙位不足引發的需求增多，導致價格也持續上漲，缺少海運的替代選項意味著目前很難避免運輸成本的飆升。
對於2022年度營運展望，台驊指出，後疫情時代，企業對供應鏈的思維模式由〝即時庫存〞，轉為〝安全庫存〞，促使廠商持續積極建立安全庫存。但顯然，全球產業鏈、供應鏈“堵、斷”問題依然會持續。從市場需求看，包括美國零售業/製造業庫存指數仍偏低、東南亞和中國經濟重啟，以及各國經濟的逐漸復甦，市場對海運的需求有增無減。
疫情從2019年爆發至今，各國已經逐漸接受疫情常態化的現狀，但是新冠呈現的“多輪反復、病毒變異”情況導致各國打開與收緊依舊不確定。無論是擁堵、空箱短缺、運價飛漲，包括鐵路運力短缺、船舶短缺、卡車短缺，都不構成單一的根本原因，現在的問題是所有一切都短缺。但好在各國在疫情面前，開始推舉一些有力的措施，如鼓勵外貿企業與航運公司簽訂長期協定，加強國際海運領域監管，打擊違規收費、哄抬物價等行為，同時也加強碼頭基礎設施的興建等措施。
因此全球海運市場總體呈向好的趨勢，但國際運力依然相對緊缺，運價整體預計將維持高位。與2021年連續拉漲的行情不同，2022年市場將以高位震盪為主，這一現象在2022年下半年會有所好轉，到2023年運價將隨著市場全面復甦，運效提升，供需將逐步達到平衡。
展望全球航空需求增加，航空市場將進入修復期。在疫苗大規模接種和各國管制措施逐漸放寬的背景下，跨區域流動逐漸增加，航空市場需求逐步恢復。
國際航空運輸協會發佈《2020-2022年全球航空業展望》報告預測，2022年全球航空客運總量將由2021年的23億人次增長至34億人次，恢復至2019年疫情前的61%。
航空貨運需求將繼續保持強勁增長態勢，2022年需求水準同比將增長4.6%。由於遠距通訊將成為疫後新常態，電動車、5G及AI等科技新應用推出，帶動半導體及相關電子零組件需求強勁，再加上廠商調高庫存備貨水位，空運貨物運輸需求持續暢旺，空運運價將會支撐在高檔。
中歐/中俄鐵路引領國際運輸新格局，由於運費遠低於空運，運輸時間只有海運的1/3，疫情後已成為許多客戶主要的運輸工具。中國政府已經傾力加開列車班次，但仍供不應求，鐵路市場需求仍相當強勁。公司在與鐵道部既有合作基礎下，同時將派駐人員在歐洲成立銷售據點，持續爭取更多的艙位資源，以滿足持續增長的客戶需求。
內外貿一體化釋放多重物流紅利，中國已經成為全球第二大消費市場和第一貨物貿易大國。內銷市場持續熱絡，加上中美貿易戰造成供應鏈重組，形成中國大陸既是生產又是消費的「雙循環經濟」模式，對於內貿倉儲運輸需求將持續增長。
由台驊控股2021年度營運成果顯見整合物流帶來的營運綜效，2022年度將持續發揮產業控股平台效能，以規模經濟的策略與全球更多航商合作，取得更多艙位因應客戶需求。並透過台北及上海雙營運總部模式，在充足的資金支應下，以併購或合資方式整合上下游產業擴大市場佈局。除加強本業業務拓展擴大營運規模外，投控同時布局物流相關同業的策略性投資和綜效的整合，冀望帶領公司獲利持續增長。
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