3台大生50萬創業打造「千億控股」集團 卻因踩雷重傷

▲三商集團橫跨通路、餐飲、金融、資訊、休閒等產業，知名品牌三商巧福是三商集團旗下企業。（圖／鏡週刊提供，下同）

圖、文／鏡週刊

三商集團是1964年由陳河東、翁肇喜、郭仲熙三位台大商學系同學，以資本額50萬元創辦，因此稱為「三商行」，2015年改名為三商投控，集團橫跨通路、餐飲、金融、資訊、休閒等產業，知名品牌三商巧福、拿坡里披薩、全家福鞋店、美廉社都是旗下企業。

三商投控前董事長陳河東在2004四年因腦溢血驟逝，4個兒子陸續進入集團，長子陳翔立掌管母公司三商投控，次子陳翔中負責三商電腦，老三陳翔玠掌控三商美邦人壽，老么陳翔玢則掌握三商家購、三商餐飲等。

壽險業因去年股市大漲，獲利創下史上最旺的一年，全年稅前盈餘3,885億元，年增率達88.5％，但三商美邦人壽去年獲利卻僅10.9億元，年衰退24.6％，今年第一季甚至出現虧損，主因就在投資部門連續踩了2個地雷：元大台灣50反一和俄羅斯債券。

三商美邦公布第一季財報赫然出現33.2億元的虧損，成為資產超過兆元的壽險公司當中，唯一虧損的業者。由於三商美邦去年底的資本適足率203.62％，距離金管會的資本不足標準200％僅有一步之遙，加上今年第一季虧損，在國際金融局勢動盪之下，財務結構將面臨考驗。

知情人士透露：「三商美邦人壽最大的問題就是大股東三商集團財力不足。壽險公司在高利率時代吸收太多保單，這些保單的利率都在4％以上，週一（25日）美國10年期公債殖利率只有2.87％，也就是外界熟知的利差損問題。壽險公司吸收保單根本沒有辦法賺錢，只能透過投資股票和債券實現獲利彌補利差損的問題，同時再用增資的方式提高資本適足率。」

「過去幾年來，國壽、富邦、南山和新光人壽都辦理數百億元的現金增資提高資本適足率，近10年，三商美邦人壽雖然也辦了9次現金增資，但是每次增資的金額都很小，僅能勉強達到金管會要求的資本適足率標準及格邊緣。」知情人士透露，「像是今年第一季增資35億元，就是因為去年底的資本適足率只有203.62％，想不到3月下旬才增完資，第一季卻又虧了33億元，等於剛剛進到三商美邦的錢，幾乎又都燒完了。」

資本適足率已在邊緣的三商美邦人壽，將面臨增資問題，金管會表示，三商美邦人壽下次檢視資本適足率是6月，「最壞的情況就是資本適足率掉到一50％至200％這一段，屆時會再要求三商美邦增資。」不過，在三商美邦連續踩二個地雷後，董事長和副董事長又雙雙請辭，三商集團願意再拿出多少錢增資，備受外界矚目。

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