▲外資持續賣超台積電，過去1年進場的投資人全部賠錢。（圖／鏡週刊提供）
圖、文／鏡週刊
護國神山台積電股價跌跌不休，5字頭已遠去，「600元以下閉著眼睛買」的投資人現在慘套中。明明獲利還成長，為何就是不受外資青睞？這波股價究竟跌到多少才見底，成了市場關注話題；一位已退役的總經、債券操盤手這樣解析。
「投資市場向來是相對利益觀點，以台積電現金股息殖利率來看，若要與未來持續上升的美國2年期公債殖利率相當，股價將持續修正，未來不排除看到3字頭。」過去擅長總體經濟分析、曾手握百億美金部位，現已退役的債券基金操盤手直言，屆時台股會看到萬三，投資人該破除護國神山不能跌的迷思了。
他指出，入行25年，從沒看過結構如此扎實的「完美風暴」；包括目前日本死守利率、資金不斷流出，日圓大幅貶值，與1990年初期經濟泡沫相似；而歐洲在多年負利率下，現在考慮升息，民間借貸成本攀升，未來是否重演2012年歐債危機，也值得關注；「更不要說比特幣崩跌，根本像極了2000年網路泡沫翻版，還有目前美國房貸利率已來到6%，房產價格開始鬆動，也讓人聯想到2008年的次貸風暴。」
神祕操盤手強調，所有不利因素中，對整體經濟殺傷力最強的，就是惡性通膨；一旦發生，個人財富不但將大幅縮水，還得面臨物價上漲壓力，內外交迫。「過去停滯性通膨發生背景多與戰爭、石油禁運，油價飆漲有關，現在俄烏戰造成油價上漲，與歷史經驗如出一轍，所有世紀級利空全部集合在一起，這種景況前所未見！」
在全球經濟面臨空前考驗下，回到台積電合理股價，就值得投資人反思了。「目前市場預估，2022年台積電獲利約在33.4元，季配息2.75元，全年配息金額為11元，以股價500元計算，現金殖利率為2.2%。」他說，就比較利益原則，當無風險利益、2年期美國公債殖利率已達3.14%，且之後聯準會還要繼續升息，勢必進一步推升公債殖利率，合理推估台積電股價回檔區間在269至367元。
「以目前台積電占台股權重約28%計算，影響大盤指數區間約回落至13,553至14,703點，空頭趨勢下不做多，投資人切勿嘗試搶反彈。」他坦言，台積電雖是好公司，但大環境利空匯集，本益比評價已不適用，若真的想趁機撿便宜，也要先確定台積電大客戶，像蘋果、超微股價先止穩了再進場。
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