小摩不滿「資產重分類」看空4金控？ 金管會給2點說明

▲摩根大通證券近期看空4家有保險的金控（圖／路透社）

記者陳依旻／台北報導

摩根大通證券（小摩）領先其他主要外資，看空有保險業的金控股，並大舉將國泰金（2882）目標價對半砍，引市場解讀是外資認為金管會放寬資產重分類是「監理寬容措施」，對此決議不以為然，但金管會今（18）日再度重申，那是一個會計處理，不是監理寬容。

摩根大通證券基於市場波動加劇、防疫險理賠金額上升、資產重分類、增資稀釋等四大風險，看空國泰金（ 2882 ）、開發金（ 2883 ）、新光金（ 2888 ）和富邦金（ 2881 ）這些有保險業的金控股，並將國泰金目標價從60元下調至31.5元、修正幅度達47.5%最高。

金管會針對報告裡頭對「資產重分類」的質疑提出以下說明：

第一，由於相關報告指出，金管會同意保險業金融資產重分類，但也要求提列特別盈餘公積，避免重分類使分派股利增加，可是這決定將影響到明年保險業股息發放計畫，因此，他們認為金融資產重分類對於金控明年股利發放的幫助有限。

讓外界認為，外資對監理寬容措施不以為然，金管會保險局副局長張玉輝說明，該報告中並未提及重分類是監理寬容，僅提及資產重分類措施對這些公司發放股利的能力發放有限，且先前已經講過，重分類不是監理寬容措施，而是一個會計處理。

第二，，報告提到，金融資產重分類雖然可解決保險業淨值下滑危機，但保險業今年下半年，和明年上半年資本適足率，將持續因股市下跌，潛在市場利率上揚帶來的潛在美元計價債券違約風險而進一步下行。

張玉煇説明，首先，RBC制度在108年實施股票逆景氣循環後，股票熱絡時風險係數提高；若反轉時、風險係數減少，這部分可以平穩保險業資本需求維持金融市場安定。

至於信用風險攀升，張玉輝指出，保險業持有非投資等級債券佔比很低，且其中有一部分是因為俄債部位信評取消而不屬於投資等級，所以實際部位更低，風險尚屬可控。

張玉煇進一步指出，外界擔心一些國家債務信用問題，但這些高債務國家，台灣保險業都沒投資，因此信用風險攀升並不會對壽險業RBC造成壓力。金管會將會持續關注國內市場和保險業財務狀況。