文／洪寶山
今年的股市悶了三季度，隨著上周終於迎來市場期待的通膨降溫的訊號，股匯市狂歡。美元指數在11月10日重挫-2.31%，確認了季線110點壓力，停損的賣壓湧出，進一步跌破十月以來的箱型整理下緣支撐，隔日(11月11日)續跌-1.36%再破108點半年線支撐，單周下跌-3.94%，是自五十多年前自由浮動匯率時代開始以來的第四大周跌幅。
美元倒 萬物榮 美十月CPI大幅優於預期
在十一月初FOMC利率決策會議釋出未來將放緩升息步調的利多訊息後，美國十月CPI數據大幅好於市場預期，年增率上漲7.7%，低於預期的7.9%，前值為8.2%，時隔七個月再度回落至8%以下，為2022年一月以來最小增幅。十月核心CPI年增率上漲6.3%，預期為6.5%，前值為6.6%。
數據公布後，市場一面倒的認定十二月FOMC例會，聯準會將從連續四次升息三碼的節奏降速至升息二碼，符合聯準會九月時預測，到今年年底利率將達到4.5%，2023年將達到4.6%，明年第一季最後升息一碼。
於是美國通膨見頂的樂觀情緒擴散，華爾街交易員押注通膨降溫交易，最近幾周近50億美元退出了iShares短期國債ETF，創下最大兩周流出資金的歷史紀錄；同時間倫敦LME銅期在十一份月截至11月14日為止，累積+14.74%漲幅，COMEX黃金期漲+7.99%，COMEX白銀漲+13.89%。道指從九月底的28725低點漲到11月11日的33747點，累積漲+17.48%，可謂「美元倒、萬物榮」。
台灣GDP成長 股市卻較中、日跌幅大
亞幣今年大貶，日圓第二季貶-11.55%、人民幣跟貶-5.33%，第三季日圓續貶-6.62%、人民幣再貶-6.69%，兩個季度日圓累計貶-18.94%、人民幣共貶-12.37%，資金外流的背景股市也跟著下跌。但實際上，日經225指數與上証指數的跌幅都不大，尤其是日經225指數上半年跌-8.33%，但下半年反彈，截至11月15日為止收斂到僅跌-2.77%，很特別吧，日圓貶翻了，但日經225指數竟然沒事，反觀今年的台幣從一美元兌27.402元起跌到32.408元，累積貶值幅度達-18.26%，日圓與人民幣有事，台幣也跟著貶。
再看看加權指數從18619高點跌到12629低點，共下跌-32.17%，是日中台三地股市跌幅最大的，可是比較這三地的GDP成長率，也只有台灣是成長的。11月14日聯準會副主席布雷納德表示，短期內放慢升息腳步可能是合適的，提高明年三月聯準會暫停升息的預期，美元指數截至11月14日已回貶-4.13%，預期將進一步拉回到102~100點附近，股匯市年底的過節氣氛將越來越濃，接下來應該有資金回流的超跌反彈行情。
雙11 一支穿雲箭 千軍萬馬來相見
外資今年前十個月在集中市場累積賣超-1兆3413.58億元，上櫃市場賣超-596.39億元，但是就在美國十月CPI數據公布後，兩天回補集中市場共866億元，動作之大，讓加權指數在雙十一那天跳空大漲503點，正所謂「一支穿雲箭，千軍萬馬來相見」，自從雙十一那天大漲站上季線13915點壓力後，外資就像醍醐灌頂般地醒了，七個交易日回補集中市場1618.88億元，加權指數連漲三天挑戰半年線14546點壓力。就連巴菲特都拿40億美元出來抄底台積電，結果從10月26日開始，加權指數十五個交易日內共出現十三根紅Ｋ。台幣從10月25日的32.408元開始上漲，11月15日盤中跌破31元見到30.816元新高，頗有直接測試30元整數關卡的架式。
儘管股匯雙漲，但華爾街投行似乎在冷眼旁觀，氣氛有多空對峙的樣子。主要還是顧忌聯準會鷹派威脅下，升息抗通膨風波仍未平息。美國銀行認為服務業和薪資上漲的通膨壓力仍在，通膨數字依舊高於過去二十年的平均水準，在這樣的背景下，任何希望快速緩解通膨壓力的樂觀預期可能都太過超前了。
市場對利空有抵抗力 作帳提前登場
摩根大通表示，雖然CPI接下來因比較基期的緣故應該會逐漸降低，但減速的速度和最終的終點仍然高度不確定，聯準會的經濟軟著陸目標仍嚴峻。高盛認為聯準會最終被迫放棄2%通膨目標，避免經濟衰退的危機。
不過經過三個季度的利空打擊，市場逐漸對於利空有了抵抗力，例如美台兩地的科技股對未來半年的景氣大多示警，也傳出義隆電寧願賠錢違約、敦泰認列庫存跌價損失25億元並預計裁撤10-13%人力，但是股價爆量下跌後，一至二日內就快速止跌，頗像是反市場對作的主力控盤手法。或許歲末年初，傳統上最容易炒作來年業績夢的元月效應，可能接續九合一選舉行情之後，配合年底作帳提前登場。
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