股債市多空不明 可轉債相對可靠

▲股債市多空不明，投信業者認為可轉債相對可靠。（圖／取自新華網）

記者林潔玲／台北報導

近期公布的美國經濟數據大多正面，尤其是就業市場的數據表現優異，暗示美國經濟成長力道漸強，也加深市場擔憂QE退場影響。投信業者表示，股債市多空未明，而可轉債融合股票的資本增值潛力及債券的穩定收益特質，在過去三個月內的表現優於其他債券類別，在市場修正當中相對抗跌，也展現相對強勁的漲勢。

德銀遠東投信表示，可轉債除存續期間通常低於相同天期的純債券，對利率風險的敏感度較低外，其價格曲線的「凸性」亦為重要功臣。以歷史資料來看，平均而言，可轉債所連結的股票價格每上漲15%時，可轉債價格上漲8%；另一方面，股票價格每下跌15%時，可轉債價格卻只下跌4.7%，展現「漲的時候跟漲，跌的時候跌少一點」獨有特性。

宏利投信則表示，可轉換公司債等於公司債加上股票買權的組合，在動盪的金融環境中有助於提升可轉債選擇權價值，由於選擇權評價的特性，使可轉債的股價連動性(Delta)會隨股價走高而升高，在股價下跌時股價連動性則降低，因而形成其跟漲抗跌的特性。以歷史經驗來看，投資可轉債四年以後，即使股市下跌，可轉債價格也不一定會跟跌。

一般而言，可轉債發行公司希望以簡便、快速的方式籌措資金，因此全球超過4成的可轉債沒有信用評等，再加上每一檔可轉債的發行條件不一，價格評估較為複雜，皆可能影響可轉債市場流動性，因此高品質、流動性佳的投資等級可轉債是投資時的優選。