NVIDIA財報漂亮！陸行之拋6大亮點 後市看台積電、業界競爭

▲NVIDIA共同創辦人暨執行長黃仁勳。（圖／記者湯興漢攝）

記者蕭文康／台北報導

NVIDA財報告捷，半導體分析師陸行之以「漂亮指引」形容這次業績，他拋出6大亮點，並提醒在一票分析師繼續上修獲利數字，市場一片樂觀的同時，「還是要小心利多出盡 」留意台積電等供應鏈承受出貨大單的能量，以及競爭對手近逼。

以下是陸行之6大觀察：

1.NVIDIA公布2Q23 數據中心晶片營收達到103億美元(營收占比拉到76%, 大幅高於2Q22/1Q23的57/60%)，季增141%，年增171%，大幅超過市場預期的79.8億美元，成為數據中心晶片及AI GPU的唯一霸主（營收及成本數字因為加了HBM記憶體，GPU 及大板 HDI PCB，甚至系統，所以無法與Intel, AMD公平比較了），但市場會思考誰以後也能分一杯羹。

2.NVIDIA預期 3Q23 營收 160億美元，季增16-21%，年增 170%，超越市場預期達26%，主要超預期應該還是來自於全球客戶對AI伺服器及LLM大型語言模型的大幅投資（財務長還說訂單看到明年），這將讓Nvidia 三季度 整體庫存持續降低，繼續加單T同學的7奈米及 4奈米CMOS及 CoWoS 製程。

3.NVIDIA預期 3Q23 毛利率71-72%，續創歷史新高並高於市場預期的70.5%，NVIDIA並預期 3Q23 營業利潤率 52.2-53.9%，甚至要超過T同學的毛利率。

4.NVIDIA預期 3Q23 EPS 2.94，明顯高於市場預期的2.09，也超過2Q23的 2.48，及去年同期的0.27美元。

5.NVIDIA公布庫存月數僅3.2個月（三個月前曾預期會低於3.5個月)，季減41%，年增4%，但我們測算3Q23 庫存月數將持續下降，除非T同學能迅速增加 CoW產能。

6.在全球投資人瘋狂追逐Nvidia 到高風險區間之後，市場會持續關注Nvidia 的上下游產業鏈，各種AI應用，及競爭者（在專頁說過很多次了，要記得是AI伺服器，不是通用伺服器的公司，所以GPU產業鏈比x86 CPU產業鏈重要，至於ASIC AI 主要還是用在推理），要看訓練AI，也要關注AMD的MI300/300X 軟件發展是否夠快，雲服務廠商是否有能力採用，還有就是AMD能否擠出一些T同學的CoWoS產能(我們覺得短期有困難，難怪韓國經濟日報說AMD將因為缺CoWoS及便宜的HBM3 轉三星，也有可能AMD用這來威脅T同學), 風險就是到底有多少短單/急單是來自大陸客戶，車用晶片需求怎麼這麼爛（2Q23 季減15%，年增15%)？